最近突然对酒行业充满兴趣，白酒，葡萄酒，啤酒，黄酒几个细分行业看了一下估值，技术走势，成交量，觉得目前还是葡萄酒更适合建仓，细分行业看龙头，要买也非张裕莫属，那张裕到底怎么样？我从下面几点来分析一下。
一是 基本情况。张裕历史最早可以追溯至1892年，爱国华侨张弼士在烟台创办张裕公司，自此开启了中国产业化酿造葡萄酒的序幕，至今已有132的历史，从三次引进葡萄，到三请酿酒师，能够看到企业做好葡萄酒的坚定决心，从建成亚洲首座地下大酒窖到建成中国第一座专业化酒庄可以看到公司的成长历程。
2023年张裕成为全球最强葡萄酒品牌。
公司董事长兼法人代表周洪江，1964年出生，现年60岁，面临退休，周董1988年跨出校园即加入张裕，从人事管理到进出口部副经理，六年后全面负责销售，如今担任公司一把手，是一位真正从基层成长起来的企业家。
母公司为烟台张裕集团，其股权结构为烟台裕华45，意大利意迩瓦萨33，烟台国丰投资公司12（国有资本），国际金融公司10，企业2023审计报告指出，张裕无控股股东，由上述公司共同控制，各方资金在公司中发挥的作用不好判断。
主营业务为葡萄酒及果酒（原酒、加工灌装）生产。
第二，经营情况。
首先看销售，公开年报数据显示，2014年至今销售收入如下：41，46，47，49，51，50，34，40，39，44亿元，十年平均销售收入为44亿元，收入最高年份为2018年51亿元，最低为2022年39亿元。从数据看，公司近十年收入基本没有增长，2023年报披露最近也没什么新建产能，公司在未来可以预见的年份销售不会有明显的增长。
其次看利润，2014年至今，分别如下12.6，13.4，12.8，13.5，14，15.4，6.5，7.1，6.2，7.4亿元，近十年时间，收入保持不变，营业利润下降近一半，利润都被成本和费用抵消掉了，其它的经营数据暂时不用看。
因为张裕是葡萄酒行业的领军企业，从其经营数据可以看出，葡萄酒行业在国内近十年没有成长，如果和白酒，啤酒行业对比更为相形见绌。从以上两组数据可以看出，葡萄酒行业在国内发展较为困难。
第三，资产质量。根据2023年报数据，企业资产总额133亿，流动资产60亿，其中货币资金22亿，占比37个点，存货27亿，占比45个点，非流动资产73亿，其中固定资产58亿占比八成。再看负债，负债总额23亿，其中短期借款3.65亿，长期借款0.66亿，有息负债很少，企业资产状况还是不错的。
第四，收购情况，根据近几年的重要公告情况整理。
2023年12月39万元收购澳大利亚歌农酒庄部分股权。
2020年4月，525万欧元收购西班牙爱欧公司的部分股权。
2017年12月，公司以2060万澳元收购澳大利亚一家葡萄酒公司80个点的股权。
2017年5月收购智利贝斯酒庄股权，对价4800万美元。
2015年，以2260万人民币收购法国蜜合花90个点股权。
以上是整理的2014年至今公司的收购情况，十年间合计5起收购，金额不大，均为国外酒庄股权，国内无一例，这种现象非常耐人寻味，根据公司2023年年报介绍，国内葡萄酒厂家众多，且很多经营困难，行业生态较差。从上述描述中可以猜测，公司未收购国内葡萄酒公司的原因可能有以下几点：
从行业角度考虑，国内葡萄酒企业众多，规模较小，客观能为行业龙头收购提供充分空间，也许是葡萄酒的生态在国内确实一般，收购容易，消化很难！
从对手角度来看，年报中提到国内葡萄酒企业规模普遍较小，盈利能力差，这也是企业未能在国内收购的原因之一。
从自身角度考虑，没有不想发展的企业，俗话说的好不想当将军的士兵不是好士兵，更何况张裕已经是行业第一，兼并重组国内一些小的葡萄酒企业还是相对容易的，问题是小的葡萄酒企业能提供的仅仅是产能，技术，市场，品牌一无所有，仅仅是产能的话，我想张裕目前是不缺的。
总结：与白酒，啤酒比，葡萄酒行业在国内还是小众化消费，市场空间不大，未来要看国内生活水平提高的程度，毕竟红酒还是相对小资化消费品类。从目前情况来看没有太好的理由支持投资张裕。
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