步步高资本公积金转增股本落地实施后股价将何去何从？

一、重整投资人成本价参考

步步高商业连锁股份有限公司（以下简称“步步高股份”或“公司”）以现有总股本 840,218,653 股为基数，按每 10 股转增 22.00 股的比例实施资本公金转增，共计转增约 1,848,481,036 股股票（。转增后，步步高股份总股本将由 840,218,653 股增加至 2,688,699,689 股。

其中1,175,316,633 股股票用于有条件引入重整投资人，重整投资人受让转增股份支付的现金合计为 2,499,999,998.30 元；即重整投资人成本均价为2.127元/股，限售期1-3年不等；

653,164,403 股转增股票用于按照重整计划的规定清偿各类债权及支付相关重整费用。清偿各类债权的金额为 6,329,180,414.71 元，即原债权人享有的债权转为股票后的平均成本为9.69元/股，无限售期；剩余部分转增股份用于支付各项重整费用。本次重整不涉及现金红利。

综合计算下，本次重整步步高股份资本公积金转增股本的平均价=（重整投资人受让转增股份支付的现金+转增股份清偿各类债权的金额）/（由重整投资人受让的转增股份数+清偿各类债权及预留支付相关重整费用的转增股份数）=（2,499,999,998.30元+6,329,180,414.71元）/（1,175,316,633股+673,164,403股）=4.78 元/股。

二、湘潭国资成本价参考

此前步步高集团将所持公司8639.04万股股份（占上市公司总股本的10%）以协议转让方式转让给“湘潭产投投资”（全称“湘潭产投产兴并购投资合伙企业（有限合伙）”），转让价款合计为人民币5.18亿元，即湘潭国资的成本价为5.995元。

三、2024年8月2号后市值参考

2024年8月2号开盘后，步步高总股本2,688,699,689 股，按2024年7月31日收盘价3.22（预计）计算，市值为8,657,612,998.58元（86亿多元）；无限售条件流通股自840,218,653股增至1,513,383,056股，近乎翻倍，短期内需承受原债权人极限抛压。原债权人股权的成本价为9.69元，2024年8月2号开盘价参考为3.22元,假设原债权人选择于开盘日抛售以获得“债权”受偿，那么实际债权受偿率仅为30%。

作为重整投资人，因其存在限售期，那么短期内不会参与拉升股价，否则是给原债权人抬轿子；

作为各原债权人，2024年8月2号后开盘即相当于深套亏损60%，鉴于其各自情况各不相同，是否会选择直接抛售以或受偿不可得知。在其不缺少流动资金下，短期内抛售将面临60%多的实际亏损，如继续持股并参与炒作，才有机会“解套”。为此，其如何选择见仁见智，让我们拭目以待。

四、本人于2024年7月9日、7月10日建仓，目前仓位三层。我认为步步高长期来看是个非常好的投资标的，结合本次转增股本成本均价4.78元/股，湘潭国资持有股权成本价5.95元/股，长期投资收益将远大于风险。