$岭南转债(SZ128044)$
回顾周三 展望周四
转债信息
8.9日盘后停止交易,赎回价106.6,
剩7个交易日 预期 18.5收益率%,溢价率23.48%
转债公开信息大汇总,大多数据为一季度季报参考:
7.26日转债评级B-,未来展望负面
长期股权投资27.98亿,应收款为23.45亿 现金存款2.4亿
7.14日后追加3.5亿转债担保
横向对比后加分项:
岭南: 无限增持 国资控股不戴帽,不立案,无造假,无非标审计 评级B-,下次可能ccc(未来除了可能退市,这是唯一利空)
搜特: 回售违约 尚未到期 民营 戴帽 退市 资不抵债 无银行流动现金(2024 3.13 评级C)
蓝盾: 利息不给 尚未到期 民营 戴帽 退市 资不抵债 无银行流动现金(2023 5.1 评级CCC)
全筑: 刚兑5米 当时戴帽 被申请破产重整
正邦: 刚兑10米 当时戴帽 被申请破产重整
辉丰: 全额到付 当时戴帽 停产 也是沸沸扬扬的一度怀疑可能违约
周3低价股债信息汇总
1 非ST低价,海印停牌,明日出来,估计一字往上,山子,吉视,拉板,亚泰岭南中涨,符合预期,尤其正股上1了,转债完全拼眼光和逻辑和判断了
2 中装东时下跌
3 最近2天 转债涨幅小于正股,留心观察,今日尾盘没有大幅跳水,竞价微微抬高
民间小作文参考
1 公司在按公告,持续在增持转债,但是价格不是落在50~60低位,避嫌,说明国资做事相对还比较规矩,否则容易被问询
2 电话问及,为何提示存在违约风险,而大多其他转债无此条,回复是:公司债务和运营有一定压力,交易所规定要求提示风险,但大股东力挺公司,看好未来业务的协同发展
3 公司的追加质押担保符合规定流程,预计能覆盖债务欠缺担忧部分的金额(但可能存在变现慢,金额可能有所小波动)
化债方式和可能分析
1 买债转股,亏溢价率损失,如买5亿,溢价率25,转股亏25%,用1.25亿化债5亿理论上,局部穿插本思路
2 不断85~90买债持有到期,少付20%差额针对大股东增持的仓位,变相化债,少付20%
3 公司通过大股东借款,卖金融资产,卖实体资产,变现抵押物,应收款等拍卖变现
4 出各种利好,订单利好,增持利好,或者书面表示会到期足额兑付
违约可能分析:
1 华盈态度积极,无限增持,看好表态,质押补充
2 华盈入股成本在10多亿 退市对华盈,有百害而无一利
3 公司净资产20亿,总资产150亿,负债130亿左右,也就是有几十亿的债务,那么打头阵的5~6亿债务如果不保,那势必多米诺挤兑之后的信用,换成任何一个个人假设有债务,也不会在第一个债务来临时就轻易放弃,于情于理和利弊都概率很小
4 华盈是中山国资,中山市基建改造2024年 年覆盖5500亿规模,可自行搜索,分点联合体中标几十亿给岭南,合法合规,名正言顺,利润1~2亿就能扭亏
5 国资大股东不救,那就退市,国有资产流失,乌纱不保,这个和民营说走就走有区别
6 国资有个上市公司平台,以后可以融资整合资产,那么必需控股一定比例持股,那么现在1元附近是低位,再低就退市了
7 因为搜特和蓝盾也没有到期,如果岭南违约,等于第一个违约和国资和国九条,逃废债,背道而驰,国资权衡利弊也不会走这个出头鸟,舆论压力会很大
8 董秘明确回答到期兑付严格执行,虽口头承诺,但增加信心
9原先 2元多定增未果,现在1元,是不是有点踏破铁鞋无觅处的感觉
结论 不管正股退不退,转债拍卖抵押物也不可能归0(还有500~1000刚兑逻辑不冲突)
昨日预估今日回顾
强弱风水岭1和90 注意控制分时动态和收盘仓位T 和隔夜,1收上了,恐慌情绪短期消除,转债迎来喘息,收在90附近
明日预估(有公告再追加补充)
1今日隔夜贰仟多章,明天跟随低价股债明天继续T
2明日留心海印复盘走势,预期一字往上
3明日当心山子开版巨震波动的节奏把握
岭南新型城镇化,高开大概率,估计91左右开,上下5毛
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