各位$中邮能源革新混合型发起A(OTCFUND|015004)$$中邮能源革新混合型发起C(OTCFUND|015005)$的投资人朋友大家好，我是基金经理白鹏。2024年上半年，海外地缘冲突加剧，叠加美元降息预期延后，大宗商品价格及海运费价格大幅波动，导致全球宏观预期持续波动。
回顾上半年的组合管理情况，我们延续景气度优先的策略。一季度受到市场风格因素的影响，持仓的中小市值成长股经历了大幅回撤，虽然后续有所修复，但整体上仍然对产品净值造成了负面影响；我们后续增加了电网设备方向的配置，在市场情绪回暖后，这部分也有一定的反弹。进入二季度，市场对全球电网建设更新的产业趋势逐步形成了共识，我们增加了电网设备的配置；同时由于海运费价格的上涨以及海外贸易政策的变化，我们对出海链的配置结构上有所调整，主要聚焦运费影响较低且自身业务具备较强抗风险能力的公司。
今年上半年，由于市场风格的影响，我们看好的部分具备成长性的小市值公司承受了较大的回撤，同时部分在新能源行业中具备长期竞争力的公司，在行业盈利下行的情况下，估值也出现了大幅的波动，值得我们深入反思。
进入下半年，目前市场对于下半年政策和经济的预期仍偏悲观，但监管对稳定市场的力度加大，使得市场底部区间相对确定，大周期角度上我们认为资本市场主基调中性略偏正面，市场减量博弈仍在继续，新能源赛道仍有机构性机会。我们对中邮能源革新的配置依然会延续景气度优先策略，重点围绕“确定性”方向积极布局，主要以短期景气度的相关指标为线索，挖掘景气同/环比改善的细分领域，然后再选出其中风险收益比最优的标的，以风险收益比最优作为投资决策的依据。
就细分赛道而言，新能源行业中的光伏目前尚不具备完全反转的基础，主要看好降本新技术方向及部分下半年涨价环节。电网设备的景气度由海外持续到国内招标启动，叠加国网换帅和全球电网投资上行，板块属性从防御往进攻转变，行业具备强贝塔，我们全年维度比较看好。此外，风电也是我们重点看好的方向，尤其是边际向好的海上风电，估值具备扩张条件。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述行业及仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮能源革新为【混合型基金】，其预期风险、预期收益高于【货币市场基金和债券型基金】，低于【股票型基金】，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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