日本刺穿美股泡沫？

这一操作直接导致美元指数大跌，美元兑日元盘中最低跌破150，月初最高接近162，也就是说1美元月初能换162，现在只能换150左右。日元的升值将会带来哪些影响呢？

美股会跌

日元一直以来都是全球套息交易的主要借出货币，套息交易简单的说就是从低利率的市场借钱，然后投资到高利率的市场赚取利差。

日本从90年泡沫破裂之后，央行为了刺激经济一直保持较低的利率甚至负利率，低利率也就意味着资金的借贷成本较低，而美债这边的收益率都已经5%了，美股也是长期牛市，日本本土市场也是牛市，所以这中间存在巨大的套利机会。

举个例子，日本的家庭部门完全可以去借日元，然后兑换成美元，这笔资金或者买国债，或者买美股，借贷成本几乎可以忽略不计，而因日元长期处于贬值趋势，也完全可以不做对冲，不仅能赚取股债的收益，同时还能赚取日元贬值的汇率差。 巴菲特就是这么干的，借日元投资日本市场，躺平吃股息，同时还能赚取股价差价。 而对于国际机构来说，美联储持续的加息已经将联邦利率推升至5.3%，日元低利率明显更具优势。那么这里就不排除会有资金借日元兑美元，然后投资美股或者美债。 其实今年美股的上涨已经缺乏基本面支撑，纳斯达克现在的估值已经是近十年以来的最贵，而费城半导体指数中多个巨头的业绩从去年Q4就开始下滑，到今年Q1Q2仍然还在持续下滑。部分消费巨头，如麦当劳、可口可乐、雅培以及强生均出现下滑。 数据来源：IFind 推升美股上涨的大概率也有这类的套利资金，一旦美股风险偏好降低，或者盈利能力出现下滑，甚至经济出现衰退，那么资金必然会撤离美股，回流日本。

美国泡沫

从今年全球巨头最新的财报中，也能感受到，美国经济并非像数据那样强劲，耐克在美国的营收也在下滑，阿迪达斯直接创下30多年以来的首次亏损，奢侈品在除了日本以外的地区基本都是低速增长，亚太地区多家奢侈品都出现两位数的下滑。 Lvmh集团上半年在美国的增速仅有2%，亚太地区除了日本以外，下滑14%，欧洲也只增长4%；开云集团上半年GUCCI的收入下滑20%，营业利润下滑44%，在西欧的收入下滑22%，北美下滑9%。

单Lv一家就占据着奢侈品领域的半壁江山，再加上开云，覆盖的品牌包括Dior、Kenzo、Celine、巴黎世家、FENDI、巴黎世家、以及珠宝类的Tiffany和宝格丽等。 从包包到手表、高端酒，再到汽车，几乎所有跟居民部门成本支出端紧密相关的行业，都出现不同程度的下滑。丰田上半年全球销量下滑了4.7%，保时捷上半年营收下滑4.8%，宾利上半年营业利润同比降33%，连一直很坚挺的奔驰二季度销售额都下滑了3.9%。 除了日元贬值吸引了大量的资金在日消费以外，整个亚太地区是各大奢侈品的重灾区。 其实茅台今年的压力也很大，近半年以来渠道这边的价格频繁波动，要不是有囤货属性，大概率这样的寒风也会吹到中期财报上。 在即将公布的上半年财报中，我相信我们会看到啤酒、牛奶、矿泉水，以及各大消费品公司疲软的成绩单。

结尾

美股现在的泡沫堪比2000年，接下来头部科技但凡有一个季度的财报不及预期，都会引发市场的恐慌，现在就靠最前排的英伟达、微软、苹果这几家支撑指数。

其实苹果业绩已经开始下滑，我估计未来的几个季度，我们仍然会看到苹果业绩持续下滑，一个是手机产业的创新基本到天花板，另一个是Ai应用短期并不能带动更多的需求。 未来几个季度，我们甚至会看到英伟达的业绩出现下滑，在下游应用暂时缺乏成熟商业化的情况下，C端消费的低迷，必然会降低中游厂商资本开支的意愿，英伟达不排除会迎来巨大的调整。 抛开基本面暂且不谈，大选之后“美国优先”的政策，基本跟欧盟以及大国之间的关系会正式闹掰；另外美国这几年的利率跟高利贷没啥区别，美债的规模已经达到35万亿美元（2023年财政收支4.5万亿美元），去年单利息支出就接近6600亿元（2019年是3750亿）。 美国当然可以一直印新还旧，巴菲特也曾说过美债不会违约是因为美联储可以自己印钱，但是如此高利率持续下去，规模和利息的增速是刹不住的，长期会影响美元信用。