恩捷股份储藏与财富管理深度分析
恩捷股份,总股本高达9.778亿股,拥有员工9333人。2023年,公司实现营收120.4亿元,展现出持续的超高速增长态势。其毛利率达到18.87%,净利率则为6.75%。一季度报告显示,净资产收益率为0.59%,负债率控制在38.61%,负债总额约为185.2亿元。股息率高达5.64%,股利支付率为67.29%,显示出公司对股东的慷慨回馈。此外,股权质押比例为21.10%。
自2015年起,恩捷股份的净资产收益率一直保持在较高水平,历年数据分别为19.42%、12.46%、15.00%、16.48%、20.36%、17.15%、21.85%、25.39%及11.87%,表明公司盈利能力稳定且强劲。同时,公司实施股票回购常态化策略,增强市场信心。
值得注意的是,目前缺乏机构调研信息,建议公司在这一方面加强,以促进与市场的深度沟通。
恩捷股份作为综合供应商,提供多样化的包装印刷产品、包装制品及相关服务。其收入构成主要包括膜类产品(占比89.38%)、无菌包装(占比6.46%)及其他业务(占比2.43%)。公司在技术创新方面亦有所建树,拥有专利共计88项。
从员工结构来看,生产人员占比最高,达到82.99%,销售人员占比1.1%,研发人员占比5.43%,高级人才占比1.98%。公司员工数量及人均薪酬均呈现超高速增长与稳步增长的态势,人均创收创利也实现了持续快速增长。
然而,恩捷股份在行业内的估值被认为处于严重高估区域,需警惕市场波动风险。
市销率分别为9.64倍、6.35倍、18.89倍、8.26倍、42.75倍及2.32倍。将市销率设定在6.90倍至12.0倍的范围内,作为上市公司储藏财富管理的标准显得颇为合理,对应的股价区间约为84.96元至147.76元。
人均员工总市值数据依次为353万、1688万、815万、2853万、530万、959万、601万、5202万、2095万、3468万及291万。目前,市销率与人均员工总市值均呈现下滑趋势。同时,将人均员工总市值设定在1392万至1019万的区间,也可考虑作为上市公司储藏财富管理的另一标准,对应的股价区间约为132.86元至97.26元。
恩捷股份已持续调整达35个月之久,抱团股的集体下挫现象令人咋舌。从员工质量角度看,恩捷股份本质上仍属生产型企业,虽能盈利但市场估值或存争议。当前股价很可能仍处于高估状态,这意味着恩捷股份的股价走势或将持续呈现反弹态势。对于上市公司董事长而言,逐步将其转变为大众持股公司或许是一个有利的策略。
希望恩捷股份的董事长能够认识到这一点。目前,恩捷股份股价仍处于下跌通道中,未来市场仍需经历洗盘与筑底过程,短期内迎来新一轮大幅上涨的可能性较小。
桐荔,2024年7月31日。
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