氨基酸行业交流电话会0731

氨基酸行业交流电话会0731

会议要点

1、氨基酸行业概述

氨基酸行业主要用于饲料添加剂，近年来随着饲料行业的快速发展，氨基酸行业也呈现出明显的增长趋势。常规氨基酸品种包括赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸和色氨酸，小品种如异亮氨酸和精氨酸需求量也在增加。

氨基酸行业的研究框架主要包括供需基本面和价格波动，供应量主要由国内产量和进口量决定，需求端则包括国内需求和出口需求。

2、赖氨酸

中国赖氨酸产能近年来呈现上涨趋势，近五年年复合增长率约为3.7%，2023年产能突破340万吨，产量年复合增长率为9.3%。

赖氨酸的行业集中度较高，2023年行业集中度约为65%，主要产区包括东北、华北、华东和西北地区，其中东北地区占据一半以上的产能。

赖氨酸的利润波动较大，2023年上半年行业处于严重亏损状态，下半年随着行业整合和玉米价格下滑，利润有所回升，2024年上半年赖氨酸的理论毛利润约为每吨1000元。

国内赖氨酸需求主要来自饲料行业，年复合增长率约为3.8%，出口需求也在增加，近五年年复合增长率为13.1%。

3、苏氨酸

苏氨酸产能和产量近年来均呈现增长趋势，近五年年复合增长率分别为5.6%和9.1%。

苏氨酸行业集中度较高，2023年行业集中度约为90%，主要产区包括华北、东北、西北和华东地区。

苏氨酸的利润情况较好，2023年上半年毛利润约为每吨950元，国内需求年复合增长率为12.5%，出口年复合增长率为5.8%。

4、蛋氨酸

蛋氨酸属于化工合成行业，近年来产能增长迅速，近五年年复合增长率约为30%。

蛋氨酸行业集中度较高，2023年行业集中度约为92%，主要产区集中在华东地区。

蛋氨酸出口增长显著，2019年出口量为3万吨，2023年达到15.4万吨，年复合增长率超过50%。

5、行业价格走势

赖氨酸和苏氨酸价格近期处于高位，主要原因是出口势头强劲和国内现货偏紧，以及7-8月的集中检修期导致库存压力减小。

蛋氨酸价格受品牌影响力和供应紧张的影响，进口品牌价格坚挺，国内品牌价格偏弱，但整体仍处于高位。

6、出口情况

赖氨酸、苏氨酸和蛋氨酸的出口增速较快，主要原因是全球饲料产量增长缓慢，国内供给份额增加。

未来赖氨酸和苏氨酸的出口量仍将保持高位，而蛋氨酸的出口量可能会有所下滑，主要受海外企业复产和国内检修影响。

7、供需格局

赖氨酸和苏氨酸的供应端扩张明显，需求端受饲料行业发展带动，行业集中度较高，出口增幅显著。

蛋氨酸的供应端扩张迅速，行业门槛较高，进口数量减少，国内自给能力增强。

8、行业展望

未来一年，氨基酸行业供需将逐渐转向宽松，价格可能以阶段性波动为主，整体供应相对宽松，需求稳中向好。

小品种氨基酸如苏氨酸和色氨酸的价格上涨压力较大，主要受供应增加和需求端利空影响。

Q&A

Q：近年来赖氨酸的产能和产量情况如何？

A：近年来，中国赖氨酸产能呈现出上涨趋势，近五年的年复合增长率约为3.7%。到去年，赖氨酸的产能已突破340万吨。产量方面，随着产能扩张和下游需求的发展，近五年的年复合增长率达到9.3%。目前，中国赖氨酸企业大约有十几家，其中梅花生物的产能达到100万吨，占全国首位。行业集中度较高，去年达到65%左右。

Q：赖氨酸的利润情况如何？

A：近年来，赖氨酸的利润波动较大。2018年后，赖氨酸产能扩张迅猛，导致利润下滑。2021年，受玉米去库存结束和出口势头向好的影响，赖氨酸毛利润回升。2022年，随着产能进一步扩张和原料玉米价格高企，行业毛利润再次下滑。2023年上半年，行业处于严重亏损状态，但下半年随着行业整合加速和玉米价格下滑，利润回升。截至2024年6月，赖氨酸的理论毛利润约为每吨1000元。

Q：赖氨酸的国内需求情况如何？

A：赖氨酸的国内需求主要来自饲料行业。近年来，随着饲料行业产量的稳步增长，赖氨酸的国内消费量也呈现上涨趋势。年复合增长率约为3.8%。这一增长主要受饲料产量基数增加和低蛋白饲料推广的推动。

Q：赖氨酸的出口情况如何？

A：中国赖氨酸的出口势头良好，近年来出口量显著增加。2019年至2023年，赖氨酸出口的年复合增长率为13.1%。主要出口地区为欧洲和美洲。2019年至2021年，欧洲占中国赖氨酸出口的45%以上，但2021年后受禽流感和猪瘟影响，欧洲需求下滑，2023年占比降至32%。目前，中国赖氨酸在全球市场的占比已超过70%，某些时候出口占比更是突破80%。

Q：近年来赖氨酸行业的主要特点是什么？

A：赖氨酸行业的主要特点包括：产能扩张明显，从2019年的295万吨增加到2023年的340万吨；需求增长，特别是饲料行业的快速发展带动了需求；行业集中度高，主要由于龙头企业的快速扩张；出口表现良好，国内赖氨酸在全球市场的占比已超过70%，出口占比在某些时候突破80%；企业数量相对稳定，基本维持在十家到十二家之间。

Q：近年来氨基酸行业的出口和进口情况如何？

A：近年来，中国氨基酸行业的出口呈现出明显的增长趋势。例如，苏氨酸的年复合增长率为5.8%，蛋氨酸的年复合增长率超过50%。苏氨酸的出口区域有所变化，欧洲的进口量从2021年的44%降至2023年的37%，而亚洲从29%提升到33%。蛋氨酸的出口主要集中在欧美和亚洲地区，各占全国出口总量的三分之一。进口方面，氨基酸行业基本上自给自足，进口数量较少。

Q：苏氨酸的供需现状如何？

A：苏氨酸的产能扩张从2017年开始，2017到2019年扩张速度较快，2020到2022年相对缓慢。2022年，梅花生物新投产25万吨新产能。需求方面，2019到2023年，苏氨酸的年复合增长率为12.5%。2023年，受饲料产量恢复和低蛋白饲料推广影响，市场规模递增。行业集中度高，2023年达到90%。出口方面，2019年为45万吨，2023年增至57万吨。

Q：蛋氨酸的供需格局如何？

A：蛋氨酸的产能在2020年后显著增长，近五年年复合增长率近30%。国内企业数量少，行业集中度高，2023年达到92%。主要产区集中在华东地区，占比95%。需求方面，2019到2023年市场消费量整体上涨，国内产能增加使得进口依赖度降低。2019年进口22万吨，2023年降至16万吨。出口方面，2019年出口3万吨，2023年增至15.4万吨，年复合增长率超过50%。

Q：近期氨基酸价格走势如何？

A：近期色氨酸和苏氨酸价格偏强，98%赖氨酸和盐酸盐价格处于高位。主要原因有两个：一是2024年上半年出口形势强劲，导致国内现货偏紧；二是7到8月为国内行业集中检修期，企业库存压力减小，挺价意愿强烈。

Q：蛋氨酸的价格走势如何？

A：蛋氨酸在2020年之前主要依赖进口，之后国内产能增长，依赖度降低。二季度国内蛋氨酸市场价格受品牌影响力有所分化，国内品牌价格偏弱，进口品牌价格坚挺。进口货源供应缩紧，挺价意愿高。尽管国内品牌出口量大，但受需求影响，挺价意愿不高，价格偏弱，但仍处于高位。

Q：公司如何看待氨基酸产品的出口持续性，尤其是赖氨酸、苏氨酸和色氨酸在下半年及明年的展望？

A：从去年到现在，酪氨酸、苏氨酸和蛋氨酸的出口增长较快。根据海关数据，酪氨酸的出口增幅超过20%，苏氨酸超过40%。全球饲料产量年复合增长率仅为3.34%，所以出口增长主要是由于供给结构的转换，而非全球需求的增长。未来一个月甚至四季度，赖氨酸和苏氨酸的出口数量仍将处于高位。蛋氨酸因海外企业复产，供应增加，预计出口量会有所下滑。此外，国产蛋氨酸在七月下旬至八月份有检修计划，未来出口量可能会下降。

Q：海外企业复产的具体情况如何？

A：以赢创为例，它从去年下半年开始技改，延续到今年六月，目前已基本复产。复产后，预计将对蛋氨酸的供应产生影响。

Q：赖氨酸和色氨酸的海外企业产能变化情况如何？

A：四月份，法国企业My Tax因自身原因停产，印尼工厂也进行了检修，导致供应减少。这是上半年全球对中国98%色氨酸需求量上涨的原因之一。色氨酸的产能基本集中在中国，波动较小。

Q：出口增速高是否与海外补库存需求有关？

A：海外供应端的变化和疫情影响导致原料紧张和海运费增长，促使大家提前补货，带动上半年出口量较高。

Q：下半年出口的边际变化会如何？

A：目前海运力有所缓解，运费下滑。八月下旬或九月初，海外圣诞节备货将开始，预计带动国内市场价格上涨。

Q：国内和国外目前的渠道库存和价格情况如何？

A：国内厂家基本无库存。海外订单签到10月份，现货紧张，导致出口端从国内收购现货。总体来说，国内外库存都不多。

Q：上半年出口增速高，但海外库存没有累积的原因是什么？

A：上半年出口增速高是因为提前透支需求。实际到港货物相对减少一个月，很多货物还在海上运输。去年海外客户对行情预期较低，突发因素导致补货积极性提高。今年受海外运输和当地局势不确定性影响，备货积极性较高。

Q：国内氨基酸行业龙头企业的开工情况如何？

A：现在龙头企业除去检修的之外，基本上开工率在80%以上，尤其是赖氨酸和苏氨酸的生产。蛋氨酸生产企业仅有两家，正在陆续进入检修阶段，预计检修持续到8月下旬。

Q：小企业的开工情况如何？

A：竞争力较差的企业，赖氨酸的开工率大概在60%左右。苏氨酸的生产企业相对较少，基本都是龙头企业，开工率较高。

Q：双乙酰酸和色氨酸的成本差异大吗？

A：酪氨酸和苏氨酸的成本优势较为明显。近年来，通过技改和生产工艺的改造，国内企业的成本有所降低，成本差距已经没有过去那么明显。

Q：国内外赖氨酸和苏氨酸的成本差异是多少？

A：赖氨酸的成本大概在200元以内，差距不大。由于主原料玉米价格的波动，除去人工成本，整体成本估计差距在2元左右每公斤。国内色氨酸占全球90%的产能，基本上国外没有竞争力。

Q：下游猪价回暖是否带动了氨基酸行业的需求景气？

A：猪价上涨并不一定直接带动氨基酸价格上涨，但可能会带动预期上涨。因为猪价上涨可能会增加补栏和育肥的积极性，从而在后期增加饲料用量，进而带动氨基酸的需求。

Q：您如何看待色氨酸未来一年的价格走势？

A：从供需角度来看，由于产能扩张，供应端增速明显。需求端因为母猪存栏下滑，生猪存量基数下降，未来整体提振有限。氨基酸行业通常呈现阶段性行情，价格波动与市场心态有关。在供应宽松和需求稳中向好的大环境下，未来供需平衡可能逐渐宽松，因此后期行情可能以阶段性为主。

Q：苏氨酸和色氨酸的价格短期和长期走势怎么看？

A：短期内，苏氨酸和色氨酸价格因现货运输影响和海外价格高于国内而上涨，但这是阶段性的。长期来看，随着新产能投放，苏氨酸和色氨酸的价格上涨压力较大，特别是如果蛋白饲料价格偏弱，对氨基酸需求量产生利空影响，价格可能难以上涨。

Q：当前氨基酸行业的价格水平是否导致了一些成本较高企业的停产？

A：是的，由于价格维持在较低区间较长时间，一些成本较高的企业已经开始调整生产，甚至停产。这些企业通常会根据利润水平灵活调整生产线，转向更有利可图的产品。

Q：氨基酸行业目前的开工率大概是多少？

A：开工率不易统计，因为多数产品共线生产，开工率取决于各产品的利润水平。目前，龙头企业生产较为稳定，而成本较高的企业开工率可能只能维持在60%左右。

Q：目前氨基酸行业的龙头企业有哪些？

A：氨基酸行业的龙头企业包括华恒、梅花、一品和富丰等产能较大的公司。

Q：古风公司的总体产能是多少？一品公司今年是否有新产能投入？

A：古风公司公开的产能是4万吨。一品公司公开的产能也是4万吨，但今年在新疆有5万吨的新产能预期，尽管具体的投产时间尚不确定，今年可能不会投产。

Q：为什么苏氨酸和赖氨酸的出口表现较好？

A：欧洲和北美的生产企业最近几年生产不正常，导致当地减产，从而增加了对中国进口的依赖。由于欧洲本身是饲料生产大区，需求量大，这段时间增量明显。

Q：欧洲是否会对赖氨酸进口进行反倾销调查？

A：是的，欧洲已经在上半年向欧盟提出了反倾销调查，现在正在进行中。调查从四五月份开始，主要原因是当地企业的生产成本竞争力不如中国。

Q：氨基酸行业的旺季一般是什么时候？

A：氨基酸行业的旺季一般在四季度，即九月至十一月，这段时间国内外都有补货需求。此外，三四月份因春节后出口需求增加，也会出现不定期的旺季。淡季则主要在夏季的六七月份，因为高温影响养殖环境，饲料需求下降。

Q：为什么水杨酸的扩产速度比色氨酸快？

A：水杨酸的扩产主要是由于价格驱动和低蛋白饲料的推广，以及豆粕价格高位导致的需求增加。苏氨酸的产能从去年初的四五万吨增加到年底的近25万吨，显示出其低门槛。而色氨酸的生产门槛较高，目前国内主要生产厂家只有新和成和浦东，扩产速度相对较慢。