美联储9月降息会否有变数？

1⃣ 7月FOMC声明中，美联储首次提到对双重使命面临的风险保持关注，即其认为当前通胀已不再是美国经济主要面临的风险，货币政策目标发生转向。

2⃣ 发布会上，鲍威尔整体表态中性，9月降息虽已进入讨论范畴，但对降息时点仍持保留态度，并不愿意释放9月降息已板上钉钉的信号。

3⃣ 几个表述值得关注，1）表示目前经济正在逼近降息的要求，最快在9月会议上便可能会有降息；2）强调观察数据的整体性，不以1-2个单点数据做决策；3）劳动市市场已正常化，即强劲但不过热；4）表示美联储决策不受选举影响，以回应特朗普要求11月之前不降息。

美联储或倾向于9月份可以进行首次降息，但短期不着急表态确认，且9月降息也有隐忧。当前市场对9月降息已充分定价，考虑到金融市场对美国经济影响较大，这是否会导致美国就业与通胀走向发生改变，值得关注。

历史经验来看，我们认为可以仔细关注8月22日的Jackson Hole会议，届时鲍威尔有可能将对美联储降息的条件与路径进行阐述。

前期美股经历了一定回调，本次会议后，美股、黄金均大涨，10年期美债跌至4%左右。CME市场显示2024年将降息3次，如此激进的定价，后续大概率会面临不小的回调风险。

（来源：长江证券）

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