从今年5月开始,降息预期越来越高,美国十年期国债收益率一路震荡走低。
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刚好近3个月,美债基金开始出现明显的涨幅——越是长久期美元债,涨幅越大。
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美联储降息渐进,我又仔细复盘了上一轮美联储降息周期,发现6个要点!
一、上一轮美联储货币周期“美债基金表现”复盘
上一轮周期中有5个关键时间点:
加息结束:2018年12月18日
开始降息:2019年7月30日
降息结束:2020年3月15日
开始加息:2022年3月15日
加息结束:2023年7月25日
我把这5个时间点,标注在3只美元债基金净值走势图中的对应位置。
1、 工银全球美元债
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2、 富国全球债
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3、 易方达中短期美元债
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重点来了!
这3只美元债基的久期策略、锁汇策略、重仓债类别与信用等级都不同,但在上述周期中,均表现出一些共性:
1、从后视镜来看,美元债基金在加息末期就开始涨了,等真正开始第一次降息时,已经涨了一半。
所以我担心:要是9月真开始降息了,那么美债基金剩余上涨空间岂不是不大了?
不过,我看到还有观点说,目前美国十年期国债利率是近20年的高位,往下降的空间很大。即:美债价格上涨的空间也就很大。
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2、 美元债基金均在“最后一次降息”后见顶。
这可以作为我们未来卖出手中美债基金的一个参考时间点。一旦确认是降息末期了,卖出一定要果断,否则等着你的就是震荡与回调。
3、 美债基金下跌最猛的时期:降息末期-加息初期。
原本我以为在“加息周期进程中”是美债基金大跌的阶段,但是经过这次复盘,我才体会到“加息预期”的威力。
聊完共性,再来看看这3只美债基金的独特之处。
1、 易方达中短期美元债
它在上一轮降息期间只涨了7%,但是,在加息期间大涨13%!所以,对于“中短久期”美债基金来说,“加息初期”才是布局的最好时机。毕竟重点是吃高票息收益。
2、 工银全球美元债
长久期的$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$在上一轮“加息末期-降息末期”涨近20%。但是,随之而来的就是“加息预期”带来的巨大回调。来得猛,去得也猛~~所以,再次强调降息末期及时撤退的重要性。
3、 为什么$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$的表现看起来更稳定一些?
我翻看了它在各个时期的季报,发现它的策略非常灵活。
2019年Q1:刚结束前一轮加息,此时降息预期拉满。当时的基金经理沈博文提高了久期,伏击降息周期的“资本利得”收入。
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2023年Q1:加息周期进程中。现任基金经理郭子琨降低了久期以获取更多票息收益,并且还写明了什么时候进行锁汇。
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灵活策略型的美元债基金,好处就是基金经理会去灵活调整以匹配最新行情,让基金走势更稳定。但是,缺点就是很依赖基金经理个人择时能力。
二、美元债基金VS 国内债基
我们先来看3张图:
1、工银美债VS中证债券基金指数
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2、富国全球美元债VS中证债券基金指数
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3、易方达中短期美元债VS中证债券基金指数
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4、甚至是场内基金:$美元债LOF(SH501300)$
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相比国内的债券基金而言,美元债基金的波动还是很大的。
在降息大周期中,美债基金最大涨幅能达到10%-20%!但把时间拉长来看,与国内债基可谓是“殊途同归”。
分年度来看,更直观一些。
我国中短债基金每年虽然涨得不多,但是长年累月下来也还行;美元债基,尤其是长久期美元债,则更指望它在降息周期中来一波大涨。
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所以,对于真正想要“长期持有”的投资者,我发现还是国内债基更合适;而对于想要在短期博取确定性较高且收益较高的投资者,才适合买美元债基金。
以我个人举例好了~~
今年1月开始研究美元债基金时,我首选的是中短久期的南方东英精选美元债。
随后,进入5月份,明显感觉降息预期升温,我想博取降息后的“资本利得”收益,于是直接选的长久期的工银美债。陆陆续续加下来,也有2%的持仓收益。
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三、热门美元债基最新情况
随着QD额度越来越稀缺,很多美元债基金都限额了。
我根据目前久期长短排序如下:
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热门美元债基近期业绩表现
1、“今年来”涨幅靠前的是中短久期的美元债,落后的是长久期美元债。截至7月30日,今年来涨幅Top1的依然是“南方东英精选美元债”。
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2、近3月降息预期升温,长久期美元债开始领先。但是,长久期的中银美元债依然倒数。
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最后,在翻看他们最新二季报时,我发现“易方达中短期美元债”买了2类期货:
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外汇期货:对冲汇率波动
国债期货:对冲债券价格波动
我理解,这就是为了安心吃高票息,不被其他波动干扰呗~~
综上是我近期对美元债基金的一些思考,分享给大家。
历史数据虽然具有一定参考价值,但是毕竟目前全球情况又不一样了,甚至情形更复杂了。一味参考过去,很容易“刻舟求剑”。总之,多多学习多多观察和思考吧!
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