大家好，我是$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$的基金经理王栋。继7月25日六大行下调存款挂牌利率之后，截止7月30日，又有12家全国性股份制银行跟进完成存款挂牌利率下调。作为年内首轮存款挂牌利率下调，该如何解读？对于债基投资又会有什么影响呢？
如何解读本轮存款挂牌利率下调？
本轮存款利率下调，是存款利率市场化调整机制2022年4月建立以来，主要银行第五轮集中下调存款利率。本次降息长端利率下调幅度更大，两年、三年、五年期定期存款下调幅度普遍在0.2个百分点。（数据来源：wind）
我们之前有说过，货币政策还在左侧没有走完，本次存款利率下调就是左侧货币政策继续宽松的典型信号。由于目前存款已经基本市场化了，所以调整每次都是由国有银行先带头，然后10家股份制银行跟进，这样相对常见的顺序展开，其中的背景：
一是国内的经济势头确实需要进一步降息降准去加以支撑，尤其是房地产要继续去库存、lpr本月20日调降，所以为了保护银行息差，存款利率也需要相应调降，低息环境也有利于支持经济继续震荡复苏；
另一方面外围掣肘货币政策的因素缓慢消失，7月9日美联储主席鲍威尔国会证词明显转鸽派言论，之后美股开启短期的明显风格切换，7大科技股明显回调，而小盘股明显反弹，美国降息预期明显升温，使得我们货币宽松有了更多空间，所以本轮调降存款利率在预期之内。另外7天回购利率也从1.8%下调到1.7%，本轮降息动作比较明显。（数据来源：wind）
存款利率下调对债基投资有何影响？
肯定是继续利好债市，当然这也是因为经济磨底还在途中，那么这一次的存款利率下调，从大的宏观经济周期来看，不太容易理解成债市利好出尽，而更多可以理解成空中加油。
当然阶段性上，债市利率从年初一路下行，7月的存款利率调降，也进一步助推了债市行情。存款利率调降后，仍会有增量存款继续流入固收资管领域，包括债券基金以及银行理财等，基金和理财子配置压力继续增加，资产荒仍然明显。
不过需要注意的是，由于利率已经处于近期最低位置，加上7.30刚召开的政治局会议显示需要加码推出更多兜底经济的措施，可能使得利率阶段性的下行减缓或转为震荡概率较大。但由于货币政策左侧没有走完，后续如果增加债券供给尤其是利率债发行，那么降准也仍然可期。
所以债牛行情里，适合继续持有部分仓位不动，顺势而为。
$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$
$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$
$达诚腾益债券A(OTCFUND|017045)$
$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$
$达诚致益债券发起式A(OTCFUND|017503)$
$达诚致益债券发起式C(OTCFUND|017504)$
$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$
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