7月30日，无锡药明康德新药开发股份有限公司公布2024年半年报，成绩出现五年内首次下滑。公告指出，该公司今年上半年营收总额为人民币172.41亿元，同比大幅下滑8.64个百分点；归属上市公司股东的净利润42.40亿元，相较于去年同期减少了20.20个百分点。此外，经营活动所产生的现金流净额也有所减少，同比下降了11.29个百分点。
尽管药明康德曾因出色的业绩表现而被誉为医药行业的“永动机”，但事实证明并无永恒增长之企业。
创新驱动力势头强劲
近日，全球领先的生命科学研发综合服务商药明康德正式发布2023年度中期报告。尽管受到新冠疫情的影响，该公司上半年的业绩表现略有下滑，但在疫苗题材研发以及AI技术等创新驱动下，药明康德继续展现出强大的增长势头。
药明康德作为一家多元化的企业集团，在过去的一段时间内取得了惊人的增长。然而，随着新冠疫情影响逐渐减弱，该公司的业绩增长有所放缓。在2023年上半年，药明康德的营业收入同比下降了8.64%，其中高端治疗CTDMO业务部分的营业收入更是大幅下滑了19.43%。
然而，药明康德并未因此而气馁。相反，他们积极寻求新的增长点，并通过不断创新来推动公司的持续发展。在2023年上半年，药明康德成功新增了超过600家客户，商业化订单同比增长了25%。此外，药明康德还在AI技术方面取得了突破性进展，推出了一系列智能化解决方案，以满足客户日益增长的需求。
尽管面临着诸多挑战，药明康德依然坚定地推进其全球化战略。在2023年上半年，药明康德在亚洲地区的员工数量减少了近3000人，其中大部分裁员发生在研发部门。这表明药明康德对于未来增长前景持有审慎态度，同时也反映出其致力于提高效率、降低成本的决心。
在财务状况方面，药明康德上半年实现营收172.41亿元，剔除新冠商业化项目后的营收同比增长了27.9%，达到了人民币189亿元。经调整后的非国际财务报告准则（Non-IFRS）归属于母公司股东的净利润为43.72亿元，同比增长了1.1%。其中，第二季度的经调整后的非国际财务报告准则（Non-IFRS）归属于母公司股东的净利润为24.6亿元，同比增长了28.5%。
今年上半年，药明康德遭多位股东减持约2.5亿股，涉及港交所托管中央结算有限公司、SUMMER BLOOM INVESTMENTS (I) PTE. LTD.、HKSCC NOMINEES LIMITED及中国工商银行-中欧医疗健康混合型证券投资基金等。此举对公司股价及市值产生一定冲击。然而，值得关注的是，药明康德股价虽受股东减持压力，但并未出现明显下滑，部分时期甚至逆势上扬。这或源于公司业绩回暖、市场对CXO行业触底反弹预期及公司在手订单增加等因素。
转机出现，加速欧洲布局
药明康德作为全球领先的医药研发外包服务提供商，其业绩报告显示，2023年上半年，其来自于海外客户的总收入达到了人民币1071亿元，其中，来自美国客户的收入为人民币107.1亿元，较去年同期有所下降，降幅为1.2%。然而，值得注意的是，欧洲市场的份额正在稳步上升，其收入占比已由去年同期的12%升至13%。
药明康德首席执行官李革博士在接受媒体采访时表示，欧洲是CDMO企业的重要市场，药明生物在欧洲的品牌知名度已经相当出色。他预计，2023年将会有大量的中国生物科技企业将项目转交给欧洲的公司，这可能导致中国市场的表现有所下滑，但欧洲市场的表现将保持强劲。
此外，药明康德的子公司药明生物在欧洲的业务也在快速扩展。据了解，今年5月底，药明生物宣布与Discovery Park签署新的合作协议，将全面负责管理和运营前辉瑞英国小分子原料药试验工厂及部分开发实验室，并在此基础上建立其在欧洲的首个生产基地。这标志着药明生物在欧洲业务拓展的重要里程碑。
针对近期引发广泛关注的《生物安全法案》，药明康德在其公告中明确指出，该法案距离正式生效还有很长的路要走，目前存在很大的不确定性。此外，药明康德强调，他们从未向任何第三方泄露过知识产权或客户信息。
为了应对当前的市场环境，药明康德正在积极调整其全球战略布局，努力开拓美国以外的市场。例如，今年5月份，药明康德决定缩减位于美国明尼苏达州圣保罗市的一家工厂的部分岗位，而药明生物也暂时停止了位于美国马萨诸塞州生产基地的建设工作。
值得一提的是，虽然药明康德在小分子CDMO项目方面占据了其总收入的半壁江山，且2024年上半年新增了644个分子，创下了近几年来的最高纪录，但由于执行完毕的项目数量同样居高不下，最终导致在手分子数量并没有明显增加。这意味着，过去药明康德的订单执行周期较长，在手分子数量不断累积，从而确保了后续业务的稳定发展。然而，这种情况在2024年发生了显著变化。
对于美国目前的立法进程，许多CXO投资者都感到担忧，他们会花费大量时间关注法案的进展情况，并评估该法案对CXO业绩产生的潜在负面影响程度。自今年初至今，已有众多投资者通过多种方式对药明系企业的市盈率进行了折扣处理。
事实上，CXO行业本身就具有很强的周期性特征。在2020年至2022年间，受到新冠疫情带来的大规模订单推动，CXO企业的业绩呈现出爆发式增长。然而，进入2023年至2024年后，相关大型订单数量急剧减少，企业业绩增长动力不足。再加上近期拟议法案所引发的风波，更是加剧了整个行业的风险。
酷公司认为，中国CXO行业的高速增长周期已经告一段落，未来行业将进一步分化，这将成为行业发展的常态。药明康德表示将继续加大研发投入，加强人才培养，提升核心竞争力。同时，他们也将积极拓展海外市场，扩大业务版图，为投资者创造更大价值。
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