乐歌股份24年中报业绩交流0801

乐歌股份24年中报业绩交流0801

摘要
随着跨境电商行业的迅猛发展，海外仓业务表现强劲，营收和客户数持续增长。与此同时，公司注重内部运营和库容利用提升，尤其在智能家具和健康办公业务领域实现了稳定增长。跨境电商收入达9.15亿元，同比增长20.36%，其中独立站收入占比超过40%，显示了公司自主品牌和自主渠道的强大韧性。面对激烈的市场竞争和物流挑战，公司计划扩大仓储空间以应对需求增长，并优化库存策略提高效率。此外，公司积极探索新市场和产品品类，如人体工学椅、电动沙发等，预计全年增速超10%，并在智能家居领域稳定增长。管理层对下半年业务持乐观态度，计划增加仓库面积，并通过优化自营仓与租赁仓的比例、降低运营成本来增强市场竞争力。公司已储备大量土地用于未来仓储建设，预计将发展至数百万平方米，表明了公司对未来发展的强大信心和战略布局。

问答

问：海外仓业务在上半年的表现如何？

答：海外仓业务在上半年保持稳步增长，累计服务了超过770家客户，营收规模不断提升。同时注重内部运营能力和库容利用率的提高，以及规模效应带来的尾程议价能力增强，使得盈利能力持续改善。

问：智能家居健康办公业务上半年表现如何？

答：智能家居健康办公业务上半年实现了稳定增长，新品类收入达到8%，全年预计超过10%。尽管跨境电商行业竞争激烈，但公司的自主品牌和自主渠道展现出较好的韧性和竞争力。

问：跨境电商及独立站上半年收入具体情况如何？

答：跨境电商总收入为9.15亿元，同比增长20.36%；其中独立站收入达到3.69亿元，同比增速同样超过20%，占跨境电商收入的比例已从之前的不足40%上升至超过40%。

问：第二季度海外仓和天牌业务营收及毛利情况怎样？

答：二季度海外仓营收4.6亿元，同比增速高达129%，毛利率提升至15.6%，而天牌业务营收2.7亿元，同比增速36%，毛利保持在32.8%左右，较为稳定。

问：下半年新开仓计划以及海外仓利用率现状如何？

答：海外仓业务负责人齐晓峰表示，目前美西洛杉矶、美东新泽西、美南萨凡纳、休斯顿等地的主要区域仓库已全部饱和或接近饱和状态，尤其是新扩建的部分因受到航运周期延长等因素影响，虽已投入使用但仍面临存储空间紧张的问题。为应对即将到来的圣诞季备货高峰，公司正在规划新建多个仓库来扩大库存容量。

问：请问目前海外仓二季度的整体规模是多少？海外仓的三方仓比例大概是多少？

答：我们算上新仓库，整个海外仓面积大约在46万平方米。目前第三方仓储的比例已达到90%，而我们自己管理的部分大概只占10%。

问：海外仓的净利率水平如何？

答：由于今年扩仓速度快，虽然毛利有所提升，但由于新租仓库填仓期及会计租赁准则导致的费用前置等因素，净利率仍维持在与去年持平的约6个百分点左右。

问：海外仓二季度的日发货订单量大约是多少？

答：每天发货的大件订单大约达到26,000单左右。

问：能否介绍一下独立站和亚马逊这两个平台在跨境电商方面的利润率情况？独立站和亚马逊在这两个平台中的利润率差别有多大？

答：整体来看，独立站的表现优于三方平台，这得益于公司对独立站战略的重视以及自主获取流量和品牌建设能力的提升。具体的毛利和净利水平由财务老总梅总解答，但总体而言独立站的发展要好于三方平台。

问：上半年跨境电商总的营收是多少？毛利率如何受海运费影响？

答：上半年跨境电商总营收为9.4亿元，其中产品成本毛利率略有增长，但海运费上涨导致整体毛利率下降了约1.6个百分点。

问：当前海外仓订单来自不同平台的客户结构是怎样的？

答：大约60%至65%的订单来自于亚马逊，10%左右来自TikTok和Tom等平台，其余则是来自美国的传统线下超市和线上平台，以及醛类家居平台等，占总量约20%。

问：海外仓的处理包裹量增速是否反映了单票价值量稳中有升的趋势？

答：整体来看，虽然处理包裹量增速超过20%，但单票价值量并未明显增加，而是内部结构发生了较大变化，出现了两极分化的情况。

问：能否请您分享一下下半年重点发力的分销业务的最新进展？对于三四季度的业绩影响，公司如何看待海运费持续高位的情况？

答：我们的分销业务主要是为了应对当前碎片化的市场环境以及海外直播带货的趋势，解决了海外尾程配送的问题。目前业务正处于发展阶段，主要包括谨慎选择具有优势品类的产品进行测试，同时也积极寻找并积累来自东南亚等地的大量外贸白牌工厂资源，并借助与网红等合作基础推广现有货源。虽然海运费高昂对当期毛利净利有一定负面影响，但我们相信海运费是波动的，且当前高位相比2020年和2021年已有明显改善。同时，由于疫情后运力不断交付增加，以及下半年将投入更多运力至O线，整体供需形势不应会长期处于高位。此外，公司拥有船只并正在进行新一轮租金谈判，有望部分抵消海运费上涨的影响。

问：对于下半年整体盈利能力的展望及下半年物流服务商是否存在价格调整的可能性？

答：预计三季度将继续新建大量仓库以适应即将到来的圣诞购物季需求，尽管面临海运费上涨的压力，但由于今年海外仓规模快速扩大，包裹数量显著增长，使得公司在物流供应商方面的议价能力增强，预计快递成本不仅不会上涨，反而会在未来的谈判中获得进一步降价的机会。

问：二季度跨境电商业务毛利率环比提升的原因中，海运费成本降低大约贡献了多少？未来三季度和四季度的毛利率展望如何？

答：关于海运费成本降低对二季度毛利率提升的影响，具体数值并未直接给出，但表示原因之一是因为长协使用带来的营收增长。对于未来季度，尤其是海运费进一步下降的情况下，毛利率可能会有所好转。

问：能否提供今年二季度和去年同期的固定收益体量及规模数据？

答：目前未能提供详细的数据，建议关注半年报中财务费用科目的相关说明，该科目中的汇兑收益有所减少，但总体减少幅度较小。

问：当当网二季度与半年报相比是否存在较大差异，主要是哪些因素导致？

答：虽然无法提供具体数据，但提到二季度的额度损益存在差异，可能是由于某些月份间的波动所引起的。

问：ODM业务上半年的增速及其背后的驱动因素是什么？

答：ODM业务上半年增速约为25%以上，主要驱动力来自宜家新客户的贡献，同时也会受到月度间出货波动的影响。全年贴牌业务增速预估在20%左右。

问：宜家公司作为新客户对ODM业务的影响预计可持续多久？

答：宜家公司作为新客户对ODM业务的影响预计能够保持到不到10%的规模，并且随着产品结构类型的变化而可能有所波动。

问：当前乐天海外仓的市场占有率是多少？TT和特么两大平台对海外仓业务的增长有何影响？

答：由于近年来大量中小型企业进入海外市场，使得头部企业的市场占有率难以衡量。乐天海外仓的规模与亚马逊等大型电商平台相比仍然很小，预计在未来几年内才会逐渐接近市场份额更大的地位。这两大平台分别占据了海外仓订单量的10%，自去年下半年开始新增的订单中，约有20%来自这些平台。它们主要带来的是中小件商品的需求，因此我们正在加强中小件商品的价格控制以获得更多订单。

问：请问在分销业务方面，公司做了哪些具体营销手段，预计今年能看到什么贡献，并且您认为的主要竞争对手是谁？

答：在分销业务上，我们目前正处于早期准备阶段，业绩指引还未明朗，预计要在四季度左右才有更明确的情况。但该业务有助于扩大海外仓业务并转化现有物流资源，促进公司可持续发展。

问：对于海外仓业务中的低价产品（例如30万以下），公司如何看待其议价能力以及与Amazon Shopping的竞争状况？

答：我们正在发力像五磅到20磅这样的产品渠道，并选择使用像m shipping这样的价格更具竞争力的渠道来运输货物，尽管市场竞争激烈，但由于我们的体量已达到较大规模，因此能够获得相对优惠的价格。

问：在跨境电商中，不同品类尤其是新品类如人体工学椅、电动沙发等的发展如何？以及智能家居品类的拓展规划有哪些更新？

答：上半年，新品类如人体工学椅、电动沙发等占据了整体销售额的约8%，预计下半年新品类增速将进一步加速，全年增长率将达到或超过10%。此外，我们还在电动床等领域布局新的品类，随着市场需求增加，下半年家居类产品有望取得更大增长。

问：面对第三方平台加剧的竞争压力，公司是如何保持跨境电子商务业务稳健增长的？同时，是否在产品价格和品牌矩阵方面做出相应调整？

答：公司在市场上采取多元化布局策略，不仅依赖亚马逊平台，还积极开拓其他新兴市场和第三方平台，如欧洲等地的增长表现良好。同时，强化自身独立站建设，通过自主控制流量获取及布局红人视频等方式建立竞争优势。至于价格和品牌矩阵方面的调整，我们会根据市场反馈和消费者需求进行适时优化。

问：关于跨境电商业务增速下降的原因以及下半年的整体增速展望是什么？

答：虽然二季度受亚马逊平台政策影响增速有所放缓，但预计下半年由于黑五等销售旺季的到来，业务增速将超过上半年，并有可能达到或超过20%。

问：海外仓出货地，中国和非中国的比例大概是多少？以及预计明年这个比例会发生怎样的变化？

答：目前，中国仍然是最主要的海外仓发货国，占比大约在90%以上。然而，预计明年会有约15%-20%的柜子来自中国以外的国家，主要是受到关税变化及东南亚国家生产成本降低等因素的影响。

问：我们智能家居的增长主要依靠的是什么？

答：我们的智能家居增长主要靠量的增长来贡献。

问：能否谈一下我们海外仓业务的发展目标及理想状态下的营收占比？理想的自营仓与租赁仓比例是多少较为合适？

答：我们的海外仓发展目标是在三至五年内扩大运营面积至几百万方，并且预计海外仓营收占比会随着电商渗透率提高而增大。具体比例目前尚难预测，但我们致力于实现海外仓营收在理想状态下占总体营收的较大份额。目前来看，随着自建海外仓成本的优势显现，我们期望在未来能逐渐增加自建海外仓的比重，虽然目前仍需要通过市场化租赁来解决部分扩仓需求，但从长远角度看，我们认为自建海外仓占比提高更为合理。

问：按现有计划，未来几年每年是否都有1-2个海外仓新项目计划并持续投资8亿至10亿元？

答：我们规划在3至5年内建成约150万平方米的海外仓规模，每个10万平方米级别的仓库建造成本大约一亿美元。我们将采用滚动开发的方式，确保资金投入有效利用，并考虑通过上市等方式筹集后期建设资金。

问：海外仓运营成本构成主要包括哪些部分？

答：海外仓的主要成本构成为支付给物流服务提供商的部分、租金（若租赁）和其他人工费用。通过自建海外仓，我们可以显著降低成本，比如降低到租赁情况下的一半甚至更低水平，从而在市场竞争中占据显著优势。

问：公司在五月份是否已经获得了海运费的长期协议价格，对毛利率的影响如何？

答：尽管目前海运费有所回落，但由于公司拥有自己的船只“海船号”，并已将其出租，该船只将在下半年期满后可能转为公司自行运营或与其他公司合作运营，这将锁定部分海运成本，从而缓解海运费对公司毛利的影响。

问：目前跨境电商和传统代工业务的净利率分别是多少？

答：跨境电商由于受三月份疫情等因素影响，上半年的净利率较低，约为10%-15%左右；而传统代工业务由于与公司主营业务共享资源，如研发和管理等，其净利率相对稳定，保持在22%-25%之间。