主要观点：
全球市场规模稳定，品牌格局发生变革
全球汽车销量波动增长，市场整体格局未发生重大变化，中国和美国在全球汽车市场中占据主导地位，而印度和日本也保持较大的市场份额。乘用车市场中轿车和SUV是主力车型，SUV为增长变量。新能源车型稳步渗透，2023年占比达16%。汽车主力市场中，日系车全球化布局规模凸显；印度、日本前五大品牌集中度较高，德国、美国次之，本土品牌均占有相当份额。中国由于汽车市场容量大，而汽车工业发展较晚，品牌集中度低，自主品牌销量日渐增长。
汽车工业渐成熟，海外市场新发展
中国乘用车出海近三年发展迅速，2023年已达到414万辆规模，同比增长63%，由于俄罗斯市场释放的新增需求对销量扩容影响显著。出口至墨西哥、澳大利亚、英国、沙特阿拉伯、泰国、印度等国家销量增速同样发展较好。车企海外布局具有差异化策略：上汽出口具有先发优势，多元化布局，2023年出口在西欧多国放量；奇瑞、长城、吉利均受益于俄罗斯市场放量，其中奇瑞增量最为显著，长城出口在澳大利亚、泰国、巴西、哈萨克斯坦等国同样持续增长；比亚迪出海布局放量节奏快，于2023年销量爆发，而长安出口稳定，主要集中在沙特阿拉伯。
工厂策略布局，关税影响有限
随中国汽车工业逐步发展，同时新能源汽车实现弯道超车。出于电动化进程、政治经济因素，全球市场对中国出口传统燃油车及新能源汽车采取了多样化关税政策。亚洲、非洲、中东、大洋洲采取关税友好的政策；欧洲、北美以及南美的巴西有进一步提高关税的风险。对此主机厂纷纷海外建厂，以规避不确定性因素，上汽、吉利已有产能和布局受高关税风险国家影响较大；奇瑞、比亚迪均有策略性布局和建设中工厂；长城、长安出海规模较小，多在亚洲布局建厂。
整车出口挖掘企业盈利新方向
从企业经营数据可得，随海外市场扩容，新能源车渗透，出海品牌及车型多元化，贡献核心销量的车型仍较集中。中国车企海外竞争力进一步提升使得海外营收份额增加。单车价值量上升带动毛利率提升，规模放量后，海外毛利率要高于国内毛利率约7.4-10pct。
零部件出口规模放量，企业全球化布局
供应链随整车厂布局相继出海建厂，在保障国内自主车企海外市场供应链稳定的同时，能够进一步开拓全球性客户。零部件企业在出海过程中通过收并购和自主建厂两种方式，实现全球化布局和市场拓展。
投资建议
2023年中国车企出发增长，当前国内月度新能源渗透率已突破50%，而海外仍有较大空间，尽管经济、政治因素对企业经营具有波动性扰动，但整车及零部件出口趋势不可逆，而产品市场本土化落地策略性尤为重要，销量规模、市场份额、盈利能力为重要指标，建议关注整车企业比亚迪、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车及相关零部件企业均胜电子、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、伯特利、拓普集团等。
风险提示
自主品牌出海进展不及预期；政治及经济环境因素影响；产能落地不及预期
$新能车ETF(SZ159824)$$比亚迪(SZ002594)$$创业板指(SZ399006)$
文章来源：华安证券
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
本文作者可以追加内容哦 !
