锂价持续下跌，导致全球最大的锂矿商美国雅宝公司（Albemarle）难以承受此压力，最终决定暂停其在澳大利亚的扩张计划。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
美东时间周三，雅宝公司宣布，已开始全面评估其成本与运营结构，具体措施包括暂停位于澳大利亚克默顿（Kemerton）工厂的一条锂加工生产线的建设，并对当地另一条生产线进行“保养与维护”。在声明中，Albemarle表示，在维持全年展望的考量下，预计成本改善与产量增长将能够抵消当前低价格带来的压力。
短期内，锂行业受到产销下降与价格低迷的双重影响，澳洲与南美的锂矿已连续遭遇销量受阻，而北美项目则因成本问题而陷入亏损。美国雅宝公告显示，目前锂盐平均价格为12美元-15美元/千克LCE（碳酸锂当量），而去年四季度约20美元/千克LCE。
国内方面，自2022年11月开始，国内锂盐价格从历史高点60万元/吨持续下探，电池级碳酸锂最新报价为8.05万元/吨。
受锂行业周期下行影响，锂价持续磨底让一众矿企业绩出现明显分化，有公司因价格拖累导致“赚钱能力”大幅缩水，也有公司因资源禀赋和成本优势而意外“报喜”。
例如，天齐锂业预计上半年亏损48.8亿元至55.3亿元，而公司2023年同期盈利64.52亿元。对于业绩预亏，公司表示主要系锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。尽管业绩预亏，但随着锂价趋稳及销售回归正常，天齐锂业的暂时性困难有望逐步解决。回顾来看，今年一季度，天齐锂业亏损38.9亿元，同比下降近179%。以此计算，公司二季度亏损幅度环比有所收窄。
无独有偶，赣锋锂业与天齐锂业情况类似，公司预计上半年亏损7.6亿元至12.5亿元，而去年同期盈利58.5亿元。赣锋锂业解释称，尽管产品出货量同比增长，但锂价持续下行让公司不得不面对亏损局面。而坐拥甲基卡锂矿资源的融捷股份虽未亏损，但赚钱能力有所下滑。公司业绩预告显示，上半年预盈1.52亿元至1.85亿元，同比下降38.79%至49.71%。受锂价下跌影响较大的还有雅化集团，公司预计上半年实现净利润8000万元至1.2亿元，同比下滑87.38%至91.58%。
需要指出的是，尽管锂价下跌让行业公司业绩表现惨淡，但与矿石、锂云母提锂企业相比，成本相对低廉的盐湖提锂企业还是具备一定抗压能力。例如，西藏矿业锂精矿销售的增长让公司业绩大幅预增，公司预计上半年实现净利润9000万元至1.3亿元，同比增长255.78%至413.91%。盐湖股份则预计上半年盈利17亿元至23亿元，同比下降54.88%至66.65%。表面上看，盐湖提锂龙头上半年“赚钱能力”不及去年，但需指出的是，相对于碳酸锂价格持续下行，盐湖股份还是稳住了生产经营的基本盘。
从需求端来看，全球新能源汽车与电池储能市场持续增长，这表明行业的长期发展格局并未发生改变。市场观点指出，锂电行业的基本面利空因素已充分显现，其估值已触底并开始修复。
7月以来，锂电产业链多环节产线排产率上升，且项目开工、投产消息频出。近期，宁德时代、亿纬锂能等锂电产业链企业在储能、两轮车、电动船舶等多领域签订合作新单。在订单的刺激下，我国锂电企业排产的积极性正在增强。根据高工锂电数据，7月锂电池排产环比基本持平，在淡季时间节点上景气度维持高位，尤其电解液、负极、隔膜排产环比增长近3成。此外，日前，徐州经开区推动一批重大产业项目加快产能爬坡，其中包括比亚迪刀片电池项目（市场预期8月新一代刀片电池会有大新闻传出）。在相关政策的催化和引导下，后续锂电优质产能利用率有望进一步提升，产业链盈利有望迎来修复。
截至2024/7/26，新能源车板块估值（PE-TTM）为20.3倍，处于2021年以来29%的历史低估区间，比期间71%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/7/26）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
下半年可能的催化因素主要包括：1）行业能否在五至七月份的环比排产上有进一步上量，以满足全年接近30%的同比增速预期；2）关注国内新能源车销量、以旧换新政策落地以及单车平均电量的进一步提升，或为行业增速带来额外增量；3）储能市场有望进一步上行，新兴市场如南美、澳洲、中东等地的储能项目有明显放量。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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