能繁母猪的存栏量决定10个月后一段时间内的生猪出栏量,这是一个自然规律。
所以理论上讲,能繁母猪存栏量开始持续下降时,10个月后生猪出栏量也会持续下降。
2019年以前能繁母猪存栏量数据存在重大疑点,这里我们只能观察21年7月至今能繁母猪存栏量与猪价的关系。
从下图可以看到,2021年9月能繁母猪存栏量见顶4564万头,随后一路下跌至2022年5月的4177万头。
理论上猪价应该从2022年的7月开始上涨,一直上涨至2023年的3月——实际上猪价从22年的3月开始上涨,猪价主升浪是从6月到10月,比理论提前了四个月。
而牧原股价从21年8月初开始上涨,股价开始大幅上升的节点是在9月底,与能繁母猪数据公布时间相吻合,股价见顶时间是11月初,股价从启动到上涨的时间只有三个月,随后牧原股价大幅震荡,直到22年6月中旬开始与猪价共振主升,最终股价比前期高点高2.6%,也就是在快要突破前高的时候,出货、结束一轮行情
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/2A3D984BDEF22B75C80EB467A4BB7A5B_w802h449.png)
此轮猪股行情从24年2月开始,6月结束猪价上涨前的第一轮涨幅。而能繁母猪数是从23年1月见顶4390万头,一路下降至24年5月的3982万头,此轮能繁母猪去化时间是上一次去化时间的两倍,去化幅度与上一轮去化幅度基本一致,行业亏损程度也基本一致(两段行情中,自繁自养利润0轴以下的面积是相当的)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/2A3D984BDEF22B75C80EB467A4BB7A5B_w802h449.png)
![](https://gbres.dfcfw.com/Files/iimage/20240802/C1DE426F06FC0DFB600FF802F4CA5403_w1084h602.png)
所以我们可以在这里大致做一个定性,这一轮猪股行情与22年是大体相同的,进入中后期阶段,即猪肉股股价与猪肉价格共振主升的阶段,这一阶段比较有确定性的涨幅就是在牧原股价突破50附近,再往后就要看其他的催化了,比如中途会不会有超预期的病瘟之类的。
$牧原股份(SZ002714)$$新希望(SZ000876)$$温氏股份(SZ300498)$
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