上周五受“江苏德龙镍业有限公司被申请破产重整”消息影响，$厦门象屿(SH600057)$作为与德龙镍业有重要合作的上市公司，股价直接跌停。或许是感受到市场对德龙事件的担忧，周末两日，厦门象屿和控股股东象屿集团就火速出手，针对该事件正式发布公告，说象屿集团打算受让厦门象屿对德龙镍业的全部债权，还同步披露了高管团队的增持计划。
现在回过头来理性分析下，笔者认为，上周五象屿股价明显是超跌，主要是市场过度放大了德龙破产重整对象屿业绩的影响，并且在集团董事长张水利增持后，股价已步入超跌补回阶段。
从风控角度来说，厦门象屿深耕大宗供应链多年，主要是通过经营多品类商品以实现风险对冲，因为各品类的波动周期各不相同。此外，象屿也会构建不同的盈利结构来相互对冲，而不是只靠单一的收益来源。作为国资背景的行业龙头企业，合作的活跃客户已经上万家，有效分散了单一客户带来的风险。
而且德龙和象屿之间的交易额虽不算低，但它们之间的贸易往来是有担保和质押物等增信措施的，即便最后走到清偿环节，象屿集团的债权也会排在优先级别，对于象屿集团来说风险还是可控的。况且，不锈钢是国家基石产业，德龙又是国内不锈钢龙头，政府已经接管，通过破产重整引入新的产业投资人和财务投资人，实现脱困重生的可能性非常大。
在风险解除的同时，高管在这个时候集体增持，又给大家喂了个“定心丸”吃。合理怀疑象屿里面有高人。作为看多了二级市场套路的小股民，如此重视投资者利益、有担当的上市公司真的很少见。
听说上一次象屿高管集体增持的时候是股价低位，之后到2022年象屿股价涨了多少大家都有目共睹，更可贵的是高管们也没有趁高位减持套现，个人利益和公司长期利益深度绑定的诚意可见一斑。现在厦门象屿股价已回到3年前水平，可能又是一个投资埋伏的“黄金坑”，在董事长张水利增持后股价明显开始上扬，留给股民布局的时间不多了。
好了，回到业务本身来说。除了金属矿产之外，象屿的主要经营品类还覆盖农产品、能化产品和新能源。新能源产业链业务应该是象屿在2020年才正式切入的，还有此前默默无闻，最近被谈得比较多的造船板块，都可能成为新的利润增长极。笔者在这里简单分析下。
“后起之秀”之新能源产业链
象屿这几年表现比较亮眼的新能源板块，其实也是抓住了大的行业趋势，量起得很快。根据去年年报，2023年厦门象屿新能源的经营货量达37万吨，同比大增71.09%，已构建了非洲三条新能源产业链物流路线。
在锂电行业上，象屿已经打通从矿山到国内门点的全流程物流，以综合供应链解决方案服务上下游客户，通过持续深耕澳洲、非洲、南美等资源地以及落地非洲集采中心，2023年公司实现锂矿经营量同比增长超100%。
在光伏行业上，厦门象屿联合发电集团、光伏产品供应商、光伏EPC商等，为客户提供光伏发电解决方案，降低企业运营的电力成本，并通过开拓终端电池厂商客户群体及加强与头部企业的合作，公司2023年的光伏出口额实现了同比增长超100%。
2024年以来，厦门象屿也接连官宣喜讯，与国内外大型新能源企业达成战略合作。3月中旬，象屿与SEG Solar Inc.就电池片、组件等光伏产品签订战略合作协议，4月初与龙岩市围绕新能源、新材料等战略性新兴产业的合作。同月，据公开资料，厦门象屿投资成立能源发展公司，其业务主要包含储能技术服务、电池销售、光伏设备及元器件销售、半导体器件专用设备销售等。
随着新能源领域“朋友圈”的持续扩大，有理由相信，象屿有很大机会抢占这一高增长赛道的市场分额，将新能源产业链业务打造成未来重要的利润贡献板块。
“十年磨一剑”之造船业务
根据工信部的最新数据，中国造船业三大指标——包括造船完工量、新接订单量和手持订单量，已实现连续14年位居世界第一，成为全球唯一一个三大指标实现全面增长的国家。
这次的造船周期开始于2020年下半年，集装箱船运价爆发在经济复苏、老旧船舶汰换、船舶脱碳进程推进、地缘冲突影响等多重因素持续影响下，打开了长周期上行通道。
巨潮WAVE在《中国造船业的泼天富贵，来了》一文中分析，中国造船业在成本端形成的优势，主要来源于来自政府的税收优惠、技术创新奖励，和大量订单带来的规模效应，以及成熟完备的供应链体系，这些是全球绝大多数国家所不具备的优势。中国船舶产业已经完成了足够的技术储备和产业链基础，在国际政治经济演变的作用下，正进入到全面的爆发期，因此本轮造船周期将有足够大的持续性和价值创造能力。
2024年上半年，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5,422万载重吨，同比增长43.9%；手持订单量17,155万载重吨，同比增长38.6%；今年前5个月，全国规模以上船舶工业企业实现利润总额160亿元，同比增长187.5%。
业内人士分析，造船业通常以十年为周期。巧的是，厦门象屿旗下的象屿海装，正抓住了这一轮大周期机遇！
10年前，南通明德重工破产重整，因为没有成功引入投资人，明德重工资产被法院整体拍卖，然后象屿股份捡了大便宜以5个多亿买入，培育至今终于迎来造船业务大爆发，象屿海装订单量、利润屡创新高。据说订单已经排到2029年。
根据厦门象屿2023年年报，造船相关业务收入47.37 亿元，同比增长42.62%；毛利贡献10.69亿元，同比增长257.56%；毛利率22.56%，同比增长13.56个百分点，数据确实亮眼。
现在回过头看，入主象屿海装的背后，其实依托的是象屿一贯的前瞻战略眼光！
中国现已步入全面出海的新时代，其战略重心由单一的商品出口转向全球资源的深度配置、对能源资源的控制、海外制造基地的经营以及物流设施的海外运营。与造船的思路一致，厦门象屿在印尼的大型不锈钢项目，也是顺应了国家战略，展现了与强国时代背景的契合。
尽管面临宏观经济调整、行业周期性下行和合作伙伴困境等挑战，厦门象屿凭借与国家发展同步的战略规划、股东的坚实支持，以及管理团队的坚定执行力，定能克服难关，稳步前行。
正如厦门象屿董事长邓启东总此前在致股东信中说的，市场总有风雨，但我们坚信未来必将繁花满径、柳暗花明。这份信心和底气，源于中国经济向好的大势未变，供应链发展的机遇犹存，象屿的模式优势和文化底蕴仍在。每一次困境都是象屿成长的契机，每一次挑战都是象屿前进的动力。
作者：雪球-APolaris_
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