中金公司的研究报告还是非常敏锐的，他们指出美图公司的经营杠杆持续释放，研发费用或

$美图公司(HK|01357)$  中金公司的研究报告还是非常敏锐的，他们指出美图公司的经营杠杆持续释放，研发费用或有较明显增加。公司在更高毛利的订阅业务持续高增长的背景下，经营杠杆释放的趋势或仍将延续，预计 1H24 毛利率或同比提升 3.6ppt至 63.4%；运营费用方面，考虑公司加大对模型及AI应用的投入，预计研发费用或同比继续提升 1.2ppt至 24.5%。不过需要担心的是，AI技术和创新进展是否能达到预期，还有付费用户渗透能不能一直保持稳定增长，甚至能不能有所突破，这是美图现阶段需要重点考虑的事情，目前还没看到什么消息，先蹲一个，反正月底就能看到成绩。