亲爱的持有人，感谢您一直以来的关注与支持。近期，由于市场震荡，基金净值也出现小幅波动。今天来解答大家关心的问题，希望能与您一起度过这段时期。
Q1.近期产品为何下跌？
自5月22日以来，万得全A、可转债等权指数近两个月出现较大跌幅。受股票、可转债资产下跌影响，安信稳健增值混合基金净值出现较大回调。
股票市场持续低迷，主要是经济基本面数据的摇摆使得市场疲惫感加强，对风险厌恶程度的抬升。近期行情的演绎更多带有情绪层面的宣泄，但总体来看，在政策预期加强、流动性向好、经济基本面维持稳定的情况下，我们仍然坚持并习惯于自下而上的判断，部分低估值价值型标的目前性价比较好，并持续处于政策催化的可能性之中。
可转债市场下跌，是近期大家比较关注的问题。尤其是最近还出现了加速下跌的情况，部分转债跌幅甚至超过正股。我们认为这个现象或是止损盘接近尾声的信号。
止损盘加速溢出是现阶段可转债市场调整加剧的主要因素。去年以来市场风险偏好较低，行业普遍发展的是低波产品，在这种情况下，回撤在阶段性会看得比价值更重要，即使部分转债是有价值的，但随着权益市场下跌达到了回撤的区间，一些产品就会陆续进行止损，出现了“越跌越卖”的流动性负反馈。
此外，市场对信用扰动的敏感度在提升，因此低等级、小盘转债偏弱。但目前可转债的违约率并不高，因为可转债的发行审核和公司资质也是很严格的，因此担心违约导致可转债市场崩塌的可能性很小。这个是风险层面的问题，我们在本轮调整前就做了仔细的系统性排查，目前部分基本面坚实的偏债型转债出现明显配置价值，是我们重点配置的领域。
Q2.可转债什么时候调整结束？
我们始终认为，预测资产的涨跌，比较困难；评判资产的价值，相对容易。近期在可转债的下跌过程中，已经能够发现有资金在买入。可转债是越跌越有价值的品种，当前愿意卖出或被动卖出可转债的止损盘预计不会无止境地止损下去，另一方面追求长期绝对收益的资金也会把握可转债本轮调整后YTM显著高于纯债的机会。
从目前可转债相对于纯债资产的性价比来看，已处于明显超跌的价值区间，从可转债资产配置价值的角度看，调整或临近尾声。通过努力研究与挖掘，我们很有信心能够把握住其中非常有吸引力的品种。
Q3.二季度为何增配白酒板块？
我们认为白酒板块当前处在一个比较有价值的位置。宏观经济的周期性波动不可避免，但是行业自身发展逻辑没有改变，龙头酒企业绩具备韧性。基于高端品牌稀缺、地位稳固、产能受限，白酒龙头提价意愿和能力强，而高品牌溢价又赋予酒企在产业链中极高的话语权，强大的品牌影响力和健康的渠道库存能让优秀的公司穿越周期。
市场对板块的担忧主要为需求不振背景下企业业绩出现风险。但是从食品饮料历史表现来看，因独特的商业模式及品牌溢价能力，不论是大众品还是白酒企业现金流表现都较好。未来随着宏观环境进一步修复，叠加政策端加持，我们认为需求有望好转。
过去9年多来，我们也经历过比当下更困难的局面。在每一次剧烈波动中，我们会更努力地审视所投资资产的价值，如果资产存在瑕疵，我们会毫不犹豫地止损。如果市场下跌只会让这些资产的长期潜在回报率更突出，我们会坚定信念持有。希望各位投资者朋友们能以长远的眼光来看待投资，与时间做朋友，共同见证资产的稳健增值！
$安信稳健增值混合C(OTCFUND|001338)$
$安信稳健增值混合A(OTCFUND|001316)$
#牛市旗手集体爆发，行情能否持续？#
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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