之前，我已经写过嘉化能源，但主要是在探究有没有财务**问题，结论是没有。
今天选出来，作为高分股进行研究。
先回顾一下上次的问题。（这部分可直接跳过，与文章核心内容无关，需要一定的财务基础才能看懂）
嘉化能源00：是否财务**？
主要问题就是营收一直高于经营活动收到的现金，净利润一直高于自由现金流。
后来，通过对比（经营性应收-应收）和（现金资本支出-固定在建原值），再加上球友@诚与韧发来的E互动上的解释。
我们得出结论：嘉化能源是把应收票据用于支付工程款，经营活动收到的票据直接用于工程款支付，中间没有以现金的形式存在过，所以会出现现金流和营收利润对不上的情况。
当然，我们也不能否认，正是这种不透明的运营方式，导致嘉化能源被质疑财务**。
而且，这么做有个很大的问题，就是即使知道它用票据支付工程款，但是信息非常不透明，还是有**的可能性。
嘉化能源01：主营概况
这公司的业务是真的杂，化工行业就是这么复杂。
毛利率各不相同。
脂肪醇：洗涤剂和表面活性剂、化妆品、增塑剂等，嘉化能源就是龙头，A股好像没有别家主要做这个的。
7月份脂肪醇大涨。
氯碱和聚氯乙烯：A股很多家都做这个，用途也比较广泛。
聚氯乙烯（PVC）有点惨，氯碱没时间查了估计也不会好。
嘉化能源02：营收利润
嘉化能源二季度营收同比上升16.42%，增速高于上一个季度的-10.06%，增速连续高于前面三个季度。
前五大客户比例正常。
归母利润同比上升32.20%，增速高于上一个季度的-45.28%。
毛利率为16.84%，去年同期为19.05%。
销售费用率和财务费用率都是0左右，其它损益类下降，管理费用率最近也是下降的。
最近几个季度有不少投资收益。
员工人数变化不大，薪酬也变化不大，最近这几年没有涨薪，甚至有小幅下降。
由于费用率控制比较好，最终净利率仍维持在10%以上，边际反弹。
嘉化能源03：现金流量
经营现金流同比大幅上升，但还是低于2022年同期。
资本支出不算大，但是我们在上面说过了，这公司是拿了应收票据支付了工程款。
所以经营现金流和资本支出应该等金额增加，增加量为资本支出和(固定资产原值+在建)增量的差值。
没有融资行为。
分红很给力，股息率高达8.77%（计入今年的年中分红），不计入年中分红的话也有5.87%。
而且还有大几千万至1亿多的回购注销。（目前尚不确定具体金额）
这是一家不到百亿市值的公司，最近三年分红都在8-10亿。
更关键的是，它没有借钱或者定增分红。
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