嘉化能源半年报：各项指标明显好转（下）

嘉化能源04：资产负债

货币资金和有息负债都不多，净现金5.6亿。

固定资产增量不大，在建工程金额控制得比较合理。

其实它的固定资产原值是不断上升的，但折旧也很快，每年折旧金额高达7亿，我感觉有过度折旧藏利润的可能性。

存货还算是比较健康的，在产品上升的问题不算大，主要看产成品有没有大量积累就行。

应收减少，很好，账龄也没问题。

预收金额虽小，但明显上升，加分。

应付上升。

预付上升。

综合下来，占款能力提升。

嘉化能源05：自由现金流

回到文章开头，由于它用应收票据支付工程款，导致现金营收低于营收，自由现金流低于利润，为了避免误导，这里就不再展示，自由现金流的问题不大，约等于利润。

嘉化能源06：估值和股东

这股票已经很多年没涨了，由于分红比较大，所以市值比前面的低点要低得多。

市盈率8.68倍。

市净率0.94倍。

ROE为10.94%，不过目前是毛利率的低点，前些年的ROE是在15%以上的。

估值分位，除了市现率都很低，但市现率由于现金流不准所以无意义。

股东人数比较平稳，十大股东持股比例上升。

大股东持股比例不算特别高。

很多年没有股东增减持行为。

融资余额大幅下降至低位。

外资持股比例不算高，前面跑了一些。

嘉化能源07：总结

嘉化能源各方面都比较优秀，打出了70分。（一季报为58分）

现在就看毛利率到底能不能反弹了。

如果毛利率反弹，那么这票就严重低估了。

如果毛利率下降，周期下行，那么这票可能就一般。

如果公司能把应收票据直接支付工程款的事情说清楚一点，那就更好了。

$嘉化能源(SH600273)$

最后，由于这是个周期股，我也没有非常大的把握，所以还是请各位周期大佬一起探讨一下。