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三七互娱

2.1.三七互娱主营概况

公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles ＆ Survival》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界篇》《云上城之歌》《小小蚁国》《寻道大千》《灵魂序章》等多款产品表现优异，保持着旺盛的产品生命力。

一个都没玩过，已经过了这个年纪了[捂脸]

它的海外营收占比提升，最近几年比较快。

2.2.三七互娱利润表

和行业相似，三七最近几年的营收增速也降下来了。

利润相对于行业好一些，降幅不大。

趋势就是这样。

毛利率2020年之后回落，最近几个季度略有回升。它的毛利率高于行业毛利率。

销售费用率非常高，比行业高20%多，但它的管理研发费用率比行业低10%。

看人均薪酬，同样也是在40万上下。

综合下来，它的净利润率高于行业，所以利润还不错。

2.3.三七互娱现金流量表

赚钱是赚钱，就是一个不增长的状态。

资本支出也不大，就去年四季度搞了一把。

2015年四季度和2021年一季度各有一次非常大的定增。其余还有几次小定增。

不过它最近两年的分红很给力，真的很给力。

经营现金流+融资>股息+资本支出，所以现金有盈余。

2.4.三七互娱资产负债表

账面现金96亿。

有息负债最近两年增长较多，目前是28.5亿。

固定资产、在建工程、存货、应付应收、预付预收，非生产型企业都很小，不用分析。

2.5.三七互娱位置

市值已经跌了很多了，5月以来从370亿跌到了现在的322亿。分完红除权就只剩300亿了。

市盈率不到15倍，很低了。

股息率高达4.88%（5月跌完后应该破5%了）

股东人数有点多，越跌越抄底的人很多，这种类型的反弹力度不会很强。

3.6.三七互娱

三七只有一个非常大的优点，就是便宜，跌的多，市盈率低，股息高。

至于经营层面，它确实比行业好得多，但它已经是大公司了，一旦不增长，就给人一种垂垂老矣的感觉。相对来说，小公司业绩烂还可能爆发性增长一下，大公司业绩烂就没办法了。

如果三七互娱能稳定住这个利润和分红，那么当个吃息佬也未尝不可。

所以，建议买三七互娱的人，一定要想明白，它的盈利稳定性能否保持下去？毕竟游戏行业肯定是不稳定的，这么多年被淘汰的游戏数不胜数。

另外，AI技术的发展到底对它是有利的？还是有害的？我觉得可以去仔细思考一下，一定得想明白了。

这几个问题无法用财务分析回答，希望专业人士可以帮忙回答一下。

$三七互娱(SZ002555)$

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