1.5.位置
虽然这公司跌幅不小，但定增了一大笔钱，所以总市值跌幅没有那么大。
市盈率17倍，这个估值一般对应的是低增长的消费股，或者压货的白酒股。所以感觉有点低估了。
股息率2.73%，消费股中算是中等水平，但它历史上是铁公鸡。主要还是现在手头上有一笔巨款可以拿来分红。
股东人数不断上升，不过它268亿市值只有2.68万人股东，也不算多吧。
1.6.安井食品小结
营收利润增速很高，费用控制很好，现金流有盈余，开始加大分红，资产负债表也很健康。
如果要说问题，就是定增圈来的这笔钱，躺在账上吃息，利率太低了，大大拉低了ROE。
另外这公司还想去港股圈钱，这真的有点坑了。它本来就没有海外业务，就算要搞，初期也不需要大量资金，我就不信这么大一家公司借不到美元。
02
三全+海欣+惠发
接下来对三全+海欣+惠发的所有财务数据合并，进行财务数据对比。
2.1.三全+海欣+惠发利润表
这三个加起来好像没增长，规模还没有安井一个大。
利润也不行。
利润有明显波动。
毛利率下行，现在是23.02%。安井最近几个季度是上行，现在是23.74%。
各项费用变化不大，但它们比安井的费用率高一截。
安井的销售费用率只有6.64%，管理研发费用率3.49%，财务费用率-0.6%。
它们的销售费用率10.32%，管理研发费用率4.52%，财务费用率0.16%。
全部加起来，就差了很多。
看人均薪酬，安井的人均涨了一波，还不到10万，这三家的人均工资早就上10万了，最高到过16万。近几年估计是效益不好，工资都没涨。
净利润率是6.69%，但安井有10.64%，其实差的主要就是那几项费用率。
说到底，就是安井的成本控制好，这三家控制不好。
再加上安井的营收增速更快，所以安井的利润在往上走，这三家原地踏步。
2.2.三全+海欣+惠发现金流量表
经营现金流看着也是原地踏步。
资本支出很低，变化不大，原来是躺平了。
不借钱，有个股权融资，海欣'食品在2023年三季度有个定增，拿到了3.65亿，说是要去搞“水产品精深加工及速冻菜肴制品项目”。
股息有些回升。
综合起来看，经营现金流大于资本支出，股息和融资差不多，所以会有现金盈余。
但去年一季度和二季度的经营现金流不好，所以这两个季度的现金会明显回落。
2.3.三全+海欣+惠发资产负债表
现金确实在去年一季度和二季度显著回落了。
负债最近变化都不大。
资本支出少，但它的在建工程一直在累积，说明它的建设效率低。
固定资产在少量转固和少量折旧的中和下，变化不大。
存货变化也不大，太平稳了。
应收应付预收预付，基本上都没什么变化。
看完它们的资产负债表，我的感觉就是两个字，“躺平”。
这对于安井来说，是个好事情，竞争对手都躺平了，而自己还在努力，这是多好的事情啊！
2.4.三全+海欣+惠发位置
这三个总市值跌幅有点大。
市盈率21.84倍，比安井高。
不过他们的股息率比较高，“躺着”不需要太多现金，干脆分了。
股东人数较为稳定，四季度的上升是惠发被爆炒导致的，现在割完了，股东人数也就回落了。
03
总结
这个行业就是安井在卷，其它三个在躺。对于安井食品是好事情。
安井无论是营收增速，还是费用率控制，都比其它三个好得多！
安井最大的败笔，还是那笔定增，圈来的钱在存银行，利率太低，压低了ROE，压制了估值。
现在还有个赴港上市预期，打压估值。
另外，安井2023年的菜肴业务的毛利率大幅下降，看起来应该是预制菜业务吧，这里如果投入过大，会不会有风险？如果不确定，那也会压制估值。
我觉得安井食品还是可以关注的，它最大的亮点，就是躺平的三个对手。
$安井食品(SH603345)$
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