据深交所公告，长春海谱润斯科技股份有限公司公开披露了招股书，拟登陆创业板，保荐人为国金证券。
海谱润斯主要从事于OLED蒸镀材料技术研发、生产、销售和提纯服务，下游客户为OLED面板厂商，目前与京东方、天马集团、华星光电、和辉光电等国内知名 OLED 面板企业有合作关系。
OLED 蒸镀材料是使 OLED 面板实现发光的核心功能材料，直接决定了 OLED面板的显示质量，OLED 蒸镀材料应用于 OLED 面板制程中的真空蒸镀环节，即在真空的腔室内，通过加热 OLED 蒸镀材料，使其升华成为分子级别蒸汽，并按照预设的器件结构在基板上均匀地附着。
图：OLED蒸镀材料应用示意图，来源：招股说明书
蒸镀作为面板显示上游的环节之一（显影封测、蒸镀及驱动IC电路板），近年来国产替代的逻辑比较强，目前全球市场内陶氏、Universal Display Corporation、LG化学、杜邦等等市占率较高。
海谱润斯的主要业务覆盖包括有机材料中的光提取材料、功能材料及回收料提纯；无机材料中的阴极蒸镀材料及晶体封装材料。
2023年按收入记海谱润斯的有机材料业务和无机材料分别达到2.17亿元及1.32亿元，占总业务收入分别为62.11%及37.89%，有机材料业务中，光提取材料、功能材料和回收料提纯业务分别占总收入14.9%、25.53%及21.69%。
图：各类型材料图示，来源：招股说明书
值得注意的是，海谱润斯的收入极度依赖京东方，2021-2023年对京东方的销售收入占营业收入的比重分别为 87.84%、 88.21%和90.12%，京东方主营业务毛利贡献率更是高达 94.86%、96.81%和 99.44%，几乎所有的利润均来自京东方一家面板商。
市场方面，根据Omdia的测算数据，2023年OLED蒸镀材料的市场需求总量为117.59吨，较 2020年增长 33.32%。2023年全球 OLED蒸镀材料的市场空间为 24.26 亿美元，预计 2025 年市场规模将达到 29 亿美元，年复合增长率将达到 10.11%。
财务方面，2021-2023年海谱润斯的营业收入分别为2.07亿元、2.96亿元及3.49亿元，年均复合增速达到了29.9%。
同报告期内，海谱润斯录得净利润分别为4544.4万元、8474.1万元及1.02亿元。
毛利层面，同报告期内海谱润斯毛利率分别为47.9%、54%及53.9%，研发投入方面，海谱润斯同报告期内研发费用率仅为12.3%、10.7%及10.9%。
同行业横向对比来看海谱润斯的毛利率最高，营收规模介于奥来德和莱特光电之间，从增速来看，除海谱润斯外，其他两家有机材料供应商奥来德和莱特光电年均复合增速分别为6.3%及-5.4%，海谱润斯远高于市场平均水平.
同时，奥来德和莱特光电的净利润年均复合增速分别为-5.3%及-15.6%，海谱润斯的净利润年均复合增速却达到了惊人的49.7%，并没有受行业影响。
图:海谱润斯同业对比营收及毛利，来源：IPO金榜
海谱润斯计划募资5.7亿元，募集资金用于有机电子材料产业化（主营业务资本开支，扩产）、高性能有机电子材料研发平台建设及补充流动资金。
海谱润斯的控股股东和实际控制人为李晓华，直接、间接合计控制公司35.94%的股份。
可比公司市盈率pettm：奥来德（SH:688378）32x，莱特光电(SH:688150)69x。
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