中国汽车品牌在东盟具有广阔的增长空间

东盟已连续第4年成为中国第一大贸易伙伴，据中国海关总署数据，2023年，中国与东盟的双边贸易9117亿美元；中国对东盟出口乘用车44.4万辆，同比+34.9%，对应金额321亿元，同比+102.2%。

东盟国家汽车市场的现状：

近年来，东盟汽车年销量稳定在300-350万辆。2023年，东盟重点市场合计销量336.9万辆，其中印尼、泰国、马来西亚分别销售汽车100.6、84.1和80.0万辆。东盟汽车市场的需求结构较为多元化，2023年轿车和SUV合计占比48%，同时MPV和皮卡需求比例较高，分别为16%和13%。

泰国、印尼和马来西亚是东盟主要汽车生产国，2023年三国汽车产量合计占比98%。东盟国家的总体产销比达到约121%，已成为东盟汽车输出基地。

东盟地区汽车产量主要来自日系车企。2023年，东盟国家日系车企产量占比76.7%，其中丰田占比39.2%；中国车企合计产量4.72万辆，占比仅1.2%。

东盟国家高度重视汽车产业，近年来正积极推动新能源汽车产业的本地化生产，并通过进口关税减免、企业税收减免、消费税减免、公共充电桩建设以及对传统能源车的惩罚等多种政策吸引外资和促进本地新能源产业发展。东盟主要国家的政府对新能源汽车进口支持力度较大，纯电动汽车和混动汽车在关税和消费税方面均有较大优势，进口传统燃料汽车税费大幅高于新能源汽车。泰国作为东南亚汽车产业中心，对新能源产业的政策支持尤为积极，计划到2030年国内汽车总产量中电动汽车占比达到30%。

中国车机会：东盟连续多年成为我国第一大贸易伙伴，看好后续中国车企在东盟的发展机会。结合Marklines数据，预测2024-2026年中国车企在东南市场或将销售乘用车（只包含Car、SUV、MPV）15.8/20.2/25.2万辆，以及商用车（乘用车之外均算作商用车）1.1/1.9/3万辆。

国海证券指出，东盟是中国最重要的贸易伙伴之一，随着东盟总体汽车销量规模的平稳发展和对新能源汽车产业的积极推动，预计中国汽车品牌在东盟具有广阔的增长空间。看好电动智能技术推动下中国汽车在海外的未来发展，带动自主品牌规模空间持续扩容。

受益标的：

A股市场，长城汽车$长城汽车(SH601633)$、长安汽车等。

美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$发布未经审计的2024年Q2及上半年财报显示，公司在盈利方面取得重大进展，2024年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务的盈利订单占比超过70%，创出历史新高。在盈利水平持续走高的同时，2024年Q2营业收入达9170万元人民币(1260万美元)，同比增长89%。公司目标是第三、四季度持续盈利。