光模块

中际旭创（300308.SZ） Buy 买进
上半年业绩符合预期，供应端有所保障
结论与建议：
公司发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润21.5-25亿元，同比
增长250%-+300%；预计实现扣非净利润21-24.5亿元，同比增长260%-+320%。
业绩符合预期，维持“买入”建议。
800G 等高速产品需求持续提升，带动业绩高速增长：单季度来看，Q2
公司归母净利润为 11.4 亿元-14.9 亿元，同比+213%-310%。得益于
400G/800G 等高端产品出货比重的快速增长，产品结构持续优化，公司营
业收入和净利润同比得到大幅提升。此外报告期内，公司对限制性股票
激励计划、员工持股计划等事项确认股权激励费用，导致归属于上市公
司股东的净利润减少约 9,100 万元，剔除该影响后，Q2 归母净利润中值
约 13.6 亿元，同比增长约 270%。我们认为目前全球 AI 时代仍在快速发
展，相关算力领域的巨大需求有较强持续性，公司营收未来有望持续高
速增长，盈利能力或将维持高位。
公司为光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利：光模块
是算力产业的核心领域，公司牢牢占据世界范围内龙头宝座，根据
LightCounting 发布的 2023 年光模块厂商排名中，中际旭创再度位列全球
第一，头部地位稳固。新产品方面，公司的 1.6T 光模块产品已进入送测
阶段，预计今年 Q4 小批量出货，2025 年起逐步上量，将带动公司营收