境内市场
市场情况
在2.40%附近试探无忧后，今日早盘30年国债丝滑突破2.35%，较昨收快速下行2BP，向着MLF下调后的点位2.30%进军，TL一度拉升至112块上方。10年涨势稍弱，10*30年国债利差压缩至22BP，仍处于较为健康的水平。随着跨月质押的利率债押品的释放，资金面愈发宽松，DR001及R001加权再下5BP，尾盘匿名隔夜一度低于1.50%，中短端买盘仍较强。
午后人民币加速升值，一度升穿7.2，在“缓解货币政策掣肘”与“风险偏好抬升”两个逻辑之间，债市似乎选择交易了后者，叠加“适时增发3万亿特别国债刺激消费”、“今日开启临时正回购”、“下周一调控落地”等多个小作文流窜，债券全线小幅回调，临近尾盘又有所下行，收益率新低后波动明显有所加大。
全天表现
数据来源：iFind
境外市场
周四公布的经济数据出现恶化，美股下跌，美债收益率快速下行。
截至7月27日当周，首次申请失业救济人数增至24.9万人，创年内新高。续请失业金人数也升至18.77万人，为1月以来最大增幅。进一步证明美国劳动力市场正在降温，但贝丽尔飓风对德克萨斯州影响以及夏季的季节性因素对短期初请数据上升的影响不容忽视。
美国7月ISM制造业PMI降至46.8，大幅低于预期和前值，且为连续第四个月萎缩。细项中新订单、生产和就业明显下降，其中就业分项指数降至43.4，为大流行收缩以来的最低水平。美国7月标普全球制造业PMI初值也回落至荣枯线以下，为49.5，不及预期和前值。
在初请和制造业ISM作用下，10年期美国国债收益率自2月以来首次跌破4%。曲线牛陡，市场交易快速降息，同时在美股快速下跌情况下，市场避险情绪有所升温。截至美东时间下午3:51，2年期国债收益率下跌9.5个基点，报4.1626%，5年期国债收益率下跌6.4个基点，报3.8491%，10年期国债收益率下跌4.6个基点，报3.9836%。
周五晚上将公布非农数据，目前市场预期7月新增就业数为16.5-17.5万人，可能受到飓风影响数据存在下行风险，失业率预计与上月一致维持在4.1%，平均时薪继续放缓至0.2%。我们认为7月非农即使略超预期也不会改变大趋势，同时需关注美股情况，如果标普500破了5400的阻力位继续下跌，风险资产压力加大，避险情绪继续升温，美联储可能面临加速降息的局面。
END
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