全球大跌原因分析0802

全球大跌原因分析0802

近期全球市场波动比较大，尤其是美股昨晚又再次暴跌，后台很多留言问，今天趁周末简单跟大伙儿聊一聊。

引发近期全球资产大波动的核心原因就一个：重新定价经济衰退预期。

7月初美国CPI数据意外低于预期是压垮海外经济预期的最后一根稻草，也可能是本轮衰退周期的吹哨事件。7月11日晚上，美国6月CPI数据低于预期，说明美国通胀正快速回落，同时美联储降息预期大幅提升，9月降息概率提升到90%以上。

降息预期提升并没有带来美股的上涨，反而是当天晚上英伟达一根大阴线暴跌，并且自此开始一轮连续下跌。统计7月11日至今，英伟达股价累计下跌19%，代表美股成长的纳斯达克指数7月11日见顶，至今累计下跌8%。

而受益全球经济衰退预期的黄金，今天又默默新高了。

可见，海外市场并没有因美联储降息预期而兴奋，反而先开始重新定价衰退预期，因为降息也说明美国经济要开始考虑衰退了。前天晚上美联储将“关注通胀风险”的措辞修改为“关注双重使命（实现最大就业和2%的通胀率）的双向风险”，这个重大态度转向也意味着美联储开始关注经济衰退了。

一旦衰退，不仅仅是美国，实际上，海外很多国家早就顶不住了：

瑞士央行早在今年3月就开启了本轮降息周期，并且目前已经降了两次；

加拿大6月开启，目前降了两次；

欧洲央行6月开启首次降息；

英国央行昨晚刚刚宣布降息。

9月美联储降息还将带来新一轮降息潮，本质上是海外很多经济体都在逐渐进入衰退预期，美联储的降息是海外衰退预期集中反映的结果，只是最后顶不住的是美联储。

而给这个衰退预期再添了一把火的是日本加息。日本加息从6月开始酝酿，当时日本央行行长喊了一句，但当时市场没太当回事，直到上面的事情发生，以及日本央行真的在7月31号加息了，并且预期在10月还有一次加息。

这是日本时隔17年首次加息。

按理说，日本加息与海外经济衰退没有直接联系，但巧合的是，每次日本加息都能准确地预期经济衰退：

2006年日本央行开启加息，并且2007年又加了一次，然后美国次贷危机爆发，引发全球金融危机；

2000年8月日本央行加息，美股互联网泡沫破灭，美股之后跌了两年。

从历史规律来看，海外衰退预期主要在美联储首次降息开启之前重新定价，所以美联储9月降息之前，海外大幅波动可能是常态。

对国内的影响，主要是资金因素，基本面上不用悲观，因为本轮中美经济周期、政策周期都是不一致的，可能会受拖累，但国内经济本质是“低位企稳向好”，而美国是“高点回落”，对应到股市指数也是如此，所以不用太担心海外衰退预期的影响，经过连续多年的调整，A股很多资产已经很便宜了，也不存在杀估值泡沫，海外大波动对A股甚至可能是机会，海外资金也要寻找估值洼地。