$牧原股份(SZ002714)$  牧原股份去年亏损39亿，累计出栏6380万头，平均亏损60元，出栏体重110-120公斤，平均每斤亏损0.5元，成本7.45元，现在猪肉期货价格为14500元左右，如果想要实现猪肉价格上涨到9元，每头净利润300亿元，也就是20%增长，就要库存减少20%-25%，也就是出栏在5000万头，净利润也就是150亿，如果10元对应的可能就是出栏减少30%，4500万头，对应利润220亿左右，对应15倍市盈率就是2250亿到3300亿，对应20倍市就是3000亿到4400亿，除了瘟疫全年运行在10元以上的区间基本不存在，牧原最大利润应该不会超过170亿，也就是最好的情况，对应估值2700亿到3400亿，我们保守投资就是打8.5折，市值对应2250-2890亿，因牧原不分红三年期，预期基本对象，进入空仓等待阶段