中法水务IPO终止的原因有以下几点：首先，公司近四成营业收入来自于前五大客户，公司客户集中度较高，且前五大客户基本来自于常熟市，导致公司收入区域集中度也较高。其次，供水企业调价具有一定的滞后性且公司主营业务的特许经营价格调整受限，长期来看很难通过提高价格来拉高收入，公司收入成长性可能不足。最后，在公司货币资金足够偿还银行借款的情况下，公司募集资金中的28%仍用于偿还银行借款，其募集资金合理性存疑。
作者：Eric
来源：IPO魔女
7月29日，苏中法水务股份有限公司（下称：中法水务）IPO终止，东吴证券为保荐机构，中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）为审计机构，北京德恒为律师事务所。中法水务募集资金2.86亿元，用沪主板第一套上市标准。
早在2020年3月23日，中法水务向证监会申请主板IPO。在同年9月25日，证监会对中法水务给出了申请文件的反馈意见，其反馈意见中共提及46个问题，而中法水务则是在2023年2月3日才作出回复。然而一月后，中法水务注册制平移至上交所。
同时，在2023年3月3日，中法水务在上交所主板IPO获得受理，3月24日收到首轮问询但直到终止也未公开回复，直至2024年7月29日主动撤回IPO申请。
中法水务是服务于中小城市水务现代化综合企业的水务运营服务商。公司主营业务包括供水业务、污水业务、市政水务工程业务和智慧水务业务。
据招股书显示，在2019年、2020年、2021年以及2022年1-6月内（报告期），公司实现营业收入分别为7.36亿元、8.02亿元、10.22亿元和4.97亿元，扣非归母净利润分别为1.26亿元、1.51亿元、1.36亿元和0.66亿元。
中法水务客户集中度较高，近四成营业收入来前五大客户。截止到2022年1-6月，公司前五大客户销售总金额占营业收入比重为39.24%，其中，常熟市水务局销售总金额占营业收入比重为30.88%。
同时，公司收入区域集中度较高，97%以上的收入来自于常熟市。报告期，中法水务主营业务收入中，来自常熟市内的收入占99.40%、99.46%、98.47%和97.77%。
基于上述，或许公司并不符合交易所对于主板的定位——具有行业代表性。
此外，中法水务主营的供水及生活污水属于特许经营业务，此类业务具有区域垄断的特点，并且价格调整受限，长期来看很难通过提高价格来拉高收入，公司收入成长性可能不足。
据申报稿中显示，虽然上述水费定价原则及价格调整机制为公司供水业务的合理盈利提供了保障，但由于供水企业调价需向所在城市人民政府物价主管部门提出申请，履行政府审定、居民听证等法定程序，具有一定的滞后性，可能导致供水业务收入无法完全匹配成本费用变化的风险，且水价调整受社会物价水平等因素的影响，存在价格调整受限对公司经营成果和财务状况产生负面影响的风险。
中法水务拟募集资金2.86亿元，其中0.8亿元用于偿还银行借款，占总募集资金约28%。同时，报告期内，中法水务货币资金分别为2.50亿元、2.49亿元、1.79亿元和2.97亿元。公司的货币资金足够偿还银行借款，但公司仍募集大额资金用于偿还银行借款，其募集资金的合理性存疑。
END
本文作者可以追加内容哦 !
