原文发送于昨日晚间。
2024年8月7日，汇成股份公开发行11.49亿元可转换公司债券，简称为“汇成转债”，债券代码为“118049”。
按最新正股价：7.55元，转股价：7.7元，以及转债条款计算，转股价值：98.05元，纯债价值：89.12元，保本价：116.5元，债券年收益：2.61%，AA-级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：112元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是中国境内最早具备金凸块制造能力，及最早导入12吋晶圆金凸块产线并实现量产的显示驱动芯片先进封测企业之一，具备8吋及12吋晶圆全制程封装测试能力。
转债行业对标：利扬转债。
经营业绩
公司近期业绩增长稳定。
估值
按照最新业绩和最新4家机构一致预期业绩增速16.83%计算，汇成股份静态估值市盈率PE：32.16倍，市净率PB：2.04倍，成长性估值PEG：1.91。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在114元附近，即每中一签盈利140元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.4%~4.3%，约35户中一签。
按每股配售1.395元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为18.48%，即买500股，3775元市值大概率配1手。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.59%。
对于一手党，配售收益率上升到3.71%。
综合评价
公司近期业绩增长稳定，静态估值较高，成长性估值较高。
转债转股价值略低于满足，评级一般，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。、
《矛盾心态》《利多与利空交织》《1只下修未到底，还有5只值得期待》《9只转债不下修，8只转债即将满足》《又被降级了》已同步发文，欢迎关注！
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