本文根据各公司披露的2023年年报及2024年一季报,从公司规模、管理团队、核心业务、财务状况、费用管理、资本市场表现和人才市场表现七个维度对共10家顶尖铜企进行对比解读。
本文解读的10家企业分别是江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色、金田股份、白银有色、海亮股份、楚江新材、西部矿业。综合企业营收、市值、铜相关业务影响力等选取。
公司规模
企业成立时间最早的是金田股份,距今32年;成立时间最短的是白银有色,距今17年。
10家企业总部位置较为分散,除浙江、安徽有2家企业外,其余省份如江西、福建、河南、云南、甘肃、青海均只有1家。
各公司的总资产差异显著,紫金矿业的总资产最高,超3000亿;其次是洛阳钼业和江西铜业资产也均在1500亿以上;其余企业均是百亿规模。
与总资产类似,各公司的营业收入也存在较大差异。营收在1000亿以上的企业有6家,其中江西铜业的营收最高,超5000亿;其次紫金矿业营收也接近3000亿。
从员工人数来看,人数达到万人以上规模的企业有5家,其中紫金矿业最多,有5.5万人;西部矿业员工数量最少,为6000余人;企业员工数量变化最大的企业是紫金矿业,较2022年增加了6000余人,增长约12%。
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管理团队
12家企业中有4家民企,6家国企,其中云南铜业和白银有色皆为央企。董事长和总经理的年龄在36岁-67岁之间,50岁以上的居多。核心高管的学历大部分是硕士,也有少量的本科学历。
从核心高管的薪酬来看,最高的是紫金矿业和洛阳泪业2家公司,高管薪酬分别达到了800万和500万;其次海亮股份、楚江新材、江西铜业薪酬也均在100万以上。
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核心业务
10家企业大部分涵盖了从采矿到冶炼、加工和贸易的一体化业务,业务链完整。从2023年铜精矿的产量上来看,紫金矿业受益于卡莫阿铜矿等三大世界级铜矿的稳产,全年矿产铜产量达100.73万吨,同比增长11%,成为中国唯一矿产铜破百万大关的企业;洛阳钼业2023年实现年产铜金属41.95万吨。阴极铜方面,江西铜业、云南铜业、铜陵有色产量均在100万吨以上,江西铜业高达200万吨。白银有色和西部矿业业务涉及多种金属的综合生产和销售;金田股份、海亮股份、楚江新材以铜材料和铜产品加工制造为主。
根据地区的主营收入构成占比来看,所有的铜企龙头都有国外的业务。洛阳钼业通过多次海外收购,获取了有多个矿产资源,其国外主营收入占比超60%;江西铜业和紫金矿业也在逐步扩大自己的国际业务,在国外拥有多个矿业项目;海亮股份的境外收入占比也超30%,其产品出口多个国家,其品牌知名度和市场占有率较高。
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财务状况
2023年铜企龙头企业的业绩增长比较稳定,各企业的营收和净利润增长幅度都不大,其中5家企业实现了营收净利润双增长。
营收增长率方面,仅白银有色一家企业下滑不到1%,其余企业都在稳定增长,整体表现良好;从净利润增长来看,4家企业净利润处于下滑状态;楚江新材和白银有色两家企业表现突出,净利润增长分别接近300%和150%。
净利率和毛利率最高的企业是紫金矿业和西部矿业,两者净利率接近10%,毛利率均在15%-20%之间,显著高于其他企业。
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2024年一季度部分企业业绩出现下滑,整体变化不大。白银有色一季度处于亏损状态,净利润下滑超20%;洛阳钼业、今天股份、楚江新材营收和净利润依然稳定增长。
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费用管理
对于铜这类常用金属,现有的技术已能满足大部分生产需求,因此企业无需投入过多资源进行研发。从各企业的研发费用来看,整体研发投入较少,平均研发费率仅0.61%。楚江新材占比最高,超2%。
同样,在销售费用方面,各企业的支出也极低,10家企业的平均销售费用占比仅0.2%。
薪酬费用方面,7家企业薪酬费用均不足5%,平均为2.05%。紫金矿业最高,为3.35%。
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资本市场表现
截至7月份,目前市值最高的是紫金矿业,市值已高达4725亿;第二位是洛阳钼业,市值达1780亿;其他企业中江西铜业、铜陵有色、西部矿业相对较高,在400亿以上。
市盈率最高的企业是白银有色,高达312倍,显著高于其他企业;其他企业市盈率相当,平均在16倍左右,最低的企业是江西铜业,目前为12倍。
市净率最高的企业是紫金矿业,为4.2倍;其次是洛阳钼业和西部矿业,分别为3.1倍和2.9倍;市净率最低的企业是金田股份,目前为1倍。
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人才市场表现
各铜企龙头的人均效能整体较高,5家企业人均营收突破了1000万/人,其中江西铜业超2000万/人;其余企业均在500万/人以上。
在人均薪酬方面,各企业间有不小的差异,10家企业的平均人均薪酬为20.5万/人。5家企业人均薪酬在20万/人以上,洛阳钼业最高,超30万/人;楚江新材人均最低,为12.41万/人。
从企业的员工学历构成来看,各公司员工学历都以大专及以下为主。江西铜业、云南铜业、白银有色、西部矿业本科及以上占比均超20%(紫金矿业和洛阳钼业财报并未统计所有员工学历)。
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