1、一周综述
中东战争纷争不断、欧美进入衰退的边缘，美联储降息预期再起，日本正式开启加息政策，在各种机缘巧合之下，本周A股迎来史上最短牛市，高位的红利资产抵抗式下跌，机构偏爱的超跌赛道轮动反弹，低空经济、卫星导航、大飞机、房地产和减肥等投机题材表现活跃。
全周市场A股上证指数0.50%,深成指-0.51%，创业板指数-1.28%，盘面上综合、社会服务、建筑装饰、生物医药和农林牧渔等板块表现强势，电力设备、公用事业、煤炭、食品饮料和建筑材料板块跌幅较大。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国核心通胀数据得到有效控制，美联储即将开启降息周期，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，三中全会和政治局会议强调已有政策的实施，集中力量决绝卡脖子工程和保障安全，留足政策空间应对未来内外环境的不确定性。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
2、市场概况
（1）上证指数报2905.34收盘，0.50%；
（2）深证成指报8553.55收盘，-0.51%；
（3）沪深300报3384.39收盘，-0.73%；
（4）中小100报5503.14收盘，-0.82%；
（5）创业板指报1638.3收盘，-1.28%；
（6）上证50报2343.72收盘，-0.49%；
（7）中证500报4788.62收盘，1.10%；
3、股市虎评
医药生物板块
本周医药生物板块成分股（总市值加权平均）：A股3.20%，港股2.42%，美股0.51%。AH涨幅前十：香雪制药（73.25%）、河化股份（47.62%）、君圣泰医药（46.08%）、*ST吉药（39.46%）、睿智医药（29.38%）、舒泰神（29.12%）、*ST景峰（28.32%）、多瑞医药（27.58%）、ST三圣（26.64%）、百花医药（25.83%）。AH跌幅前十：一品红（-14.83%）、海吉亚医疗（-14.41%）、石四药集团（-12.56%）、老百姓（-11.25%）、沛嘉医疗（-11.24%）、博瑞医药（-10.76%）、科笛（-8.18%）、贵州三力（-8.18%）、归创通桥（-6.69%）、药明巨诺（-6.67%）。
板块观点
本周医药生物陆港美三市场均上涨，A股波动较大，可能受到了外围市场波动的影响。一方面美联储降息预期增强有利于增加流动性，另一方面市场担忧美国经济衰退；周五晚美国的就业数据强化了这一预期。接下来AH医药生物板块可能出现波动和分歧，结合国内密集出台的创新药支持政策，我们对创新药板块持谨慎乐观态度。短期关注中报改善的行业和标的。长期来看我们仍然坚持未满足的临床需求和创新药出海的策略；从临床数据中挖掘机会。
行业动态
1）7月29日，第一三共在中国登记B7-H3 ADC的三期临床试验，用于复发性小细胞肺癌。7月30日，MacroGenics暂停B7-H3 ADC的临床试验。7月31日，百奥赛图将B7H3/PTK7-ADC授予IDEAYA Biosciences，潜在交易金额达4.065亿美元，其中包括1亿美元里程碑付款。
2）7月30日，BioNTech肿瘤mRNA疫苗BNT111+PD-1联合治疗不可手术切除三期或四期、PD-1治疗后进展黑色素瘤的二期临床达到ORR的主要终点。8月1日，正大天晴安罗替尼胶囊+PD-L1单抗贝莫苏拜单抗一线治疗晚期不可切除或转移性肾细胞癌的上市申请获CDE受理。8月2日，康宁杰瑞/思路迪PD-L1单抗恩沃利单抗拟纳入突破性治疗品种，用于既往标准治疗失败且无满意替代治疗的高肿瘤突变负荷不可切除或转移性实体瘤。8月2日，GSK PD-1单抗dostarlimab获FDA批准一线治疗内膜癌。
3）7月30日，康方生物PD-1/VEGF双特异性抗体新适应症上市申请获NMPA受理，一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性NSCLC。8月2日，被纳入突破性治疗品种。7月30日，康方生物PD-1/CTLA-4双特异性抗体+ VEGFR-2单抗+化疗用于治疗经PD-1/L1抑制剂联合化疗治疗进展的晚期胃腺癌或胃食管结合部腺癌的三期临床完成首例患者入组。
4）7月30日，香雪制药TCR-T被CDE纳入突破性治疗品种，用于治疗组织基因型为 HLA-A*02:01，肿瘤抗原NY-ESO-1表达为阳性的软组织肉瘤。8月1日，Adaptimmune TCR-T疗法Afami-cel获FDA加速批准，用于治疗晚期滑膜肉瘤。
5）7月30日，Vertex Nav1.8抑制剂SuzetrigineNDA获FDA受理，并授予优先审评资格，用于治疗中至重度急性疼痛。
6）7月30日，强生DARZALEX FASPRO（达雷妥尤单抗和透明质酸酶）获FDA批准，与硼替佐米、来那度胺和地塞米松联合用于新诊断的多发性骨髓瘤的诱导和巩固治疗，这些患者适合接受自体干细胞移植。7月31日，罗氏faricimab在欧盟获批，用于治疗支和中央视网膜静脉阻塞继发的黄斑水肿。
7）8月1日，信达生物玛仕度肽针对2型糖尿病的新适应症申报上市获CDE受理。8月1日，礼来替尔泊肽治疗射血分数保留心衰合并肥胖的三期临床达到主要终点，将心力衰竭的风险降低38%。
8）8月1日，昂科昂科将PD-L1xVEGF双特异性抗体和CTLA-4单抗在大中华区以外的权利授予Instil Bio。宜明昂科将获得5000万美元的首付款及潜在近期付款，不超过21亿美元的里程碑付款，以及销售净额的个位数至低两位数百分比的销售提成。
9）8月2日，迈威生物与润佳医药就一款在研小分子骨关节炎药物达成合作，迈威生物将获得大中华区的权益，并支付5000万元首付款，高达10.7亿元里程碑付款，以及至高净销售额10%的分成。8月2日，迈威生物Nectin-4 ADC拟纳入突破性治疗品种，适应症为：既往铂类化疗和PD-(L)1抑制剂治疗失败的局部晚期或转移性尿路上皮癌。
10）8月2日，勃林格殷格翰/中国生物制药口服HER2-TKI片拟纳入突破性治疗品种，用于治疗携带HER2既往接受过全身治疗的晚期、不可切除或转移性NSCLC成人患者。8月2日，翰森制药阿美替尼片拟纳入突破性治疗品种，用于含铂根治性放化疗后未出现疾病进展的不可切除的局部晚期EGFR外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变的NSCLC。
新消费与互联网板块
本周消费与互联网板块中，社服+5.5%，农业+2.8%，商贸+2.4%，轻工+2.2%，美护+1.9%，传媒+1.9%，港股互联网+1.7%，纺服+0.6%，家电+0.2%，食饮-1.4%；沪深300 -0.7%，恒生指数-0.4%，恒生科技-1.7%。三级子行业中，涨幅居前的是培训教育、其他黑电、保健品、化妆品制造及其他，涨幅6.0%~17.0%；跌幅居前的是鞋帽及其他、白酒、乳品、冰洗，跌幅-3.5%~-1.5%。
板块观点
本周，政治局会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。政策利好提振旅游板块。重点关注：1）高股息稳健增长公司，2）成长型细分赛道龙头公司。
行业动态
1、国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出，加快生活服务数字化赋能，构建智慧商圈、智慧街区、智慧门店等消费新场景，发展“互联网+”医疗服务、数字教育等新模式，加快无人零售店、自提柜、云柜等新业态布局，支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展。加快建设和升级信息消费体验中心，推出一批新型信息消费项目。开展数字家庭建设试点，更好满足居民家居产品智能化服务和线上社会化服务需求。
2、据晚点报道，拼多多在今年二季度调整了业务重点，从追求商业化、提升利润，转向将 GMV 放回第一目标。
新能源板块
汽车行业指数整体-0.88%，各个细分领域，汽车整车-3.03%，汽车零部件1.26%，汽车服务2.29%，其他交运设备3.90%。
板块观点
本周新能源指数延续回调，复合铜箔表现较强。根据各公司官网，大多数国内新能源车企都实现了销量同比增长。7 月比亚迪以 34.24 万辆的销量继续领跑市场，同比增长 31%，连续五个月单月销量突破 30 万辆。理想汽车以 5.10 万辆的月交付量突破历史新高，同比增长 49%，位居中国新势力品牌第一。极氪、问界和蔚来 7 月销量环比出现下滑，其中极氪销量大降 22%，蔚来和问界销量分别微降 3.4%和 2.9%。整体来看，7 月国内新能源车企销量表现不一，但大部分品牌增长强劲，小部分面临市场调整。据乘联会，7 月 1—28 日乘用车新能源车市场零售 72.2 万辆，同环比+31%/-5%。乘联会秘书长崔东树认为，经历上半年的价格战之后，预计车企将对市场预期、产品结构及上市节奏进行优化调整，未来一两个月市场或将进入蓄力期。
目前股价已充分反应产业链过剩状况，锂电材料估值2024年普遍回落到20倍PE以内，整车销售端数据年初有较大下滑，二季度有所回升，观察销售数据回升持续性。材料端关注上游锂资源供需改善节奏，同时中游材料、电池端有望逐步出清。
行业动态
1、8月2日，乘联会发布了7月新能源乘用车市场预判。乘联会表示，近期新能源领军企业的市场优势持续扩大，油电不同权下的市场分化加剧，新能源渗透率不断提升。全国乘用车市场2024年6月新能源销量万辆以上厂商，批发销量占总体新能源乘用车6月全月销量的90.6%。
2、第一电动8月1日报道，新势力们如期公布7月交付战绩。时隔7个月（去年12月交付50,353辆），理想销量再次突破5万辆达到51,000辆，创历史新高，连续两个月蝉联新势力榜冠军；继6月突破2万辆后，7月零跑销量再次突破2万辆达到22,093辆，再创历史新高，再次超越蔚来，跻身榜单第四。极氪、问界和蔚来7月销量环比出现下滑，其中极氪销量大降22%，蔚来和问界销量分别微降3.4%和2.9%。长安旗下阿维塔截止发稿也未公布销量，深蓝7月销量为16721台，排名在第6。
电子板块
本周A股电子板块涨0.49%，通信板块跌0.44%，美股费城半导体指数跌9.71%。
板块观点
本周a股电子、通信板块呈现震荡走势，板块暂无明显主线和确定的产业趋势。美股科技板块调整幅度较大，一方面是前期赛道股股价上涨，对ai相关业务预期过高，另一方面随着龙头公司最新季报的陆续披露，ai云相关业务有增速放缓态势，引发市场对ai未来需求能否继续高增长的担忧。
行业动态
1. 微软本季度财报收入利润基本符合预期，Azure miss乐观预期1个点，Capex大超预期40亿美元。
2.iOS 18.1 Beta版发布。2024年7月29日，苹果发布iOS 18.1 Beta版，开发者可在iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max上体验Apple Intelligence部分功能。
3.AMD上调数据中心GPUs指引。超威半导体表示，预计数据中心GPUs在2024年的销售为45亿美元，之前预期40亿美元；微软对MI300芯片的使用量增加；MI300芯片在第二季度的收入超过了10亿美元；承诺每年推出新的人工智能处理器。
量化研究
本周三大指放量反弹，沪强深弱，多IC空IH策略周收益率1.67%。5月中旬以来，A股市场逆全球出现持续下挫，七月底跌破2900。在成交量维持低迷之际，最近一则关于量化费率的消息再次引起热议，此外，叠加协会公布了2024年6月份为止的私募行业月报数据以及马上要在8月1日开实施的私募新规，让近期的私募行业打上了一层值得玩味的蒙太奇。
7月26日，上海证券报微信公众号报道称，高频量化交易费率或大幅提升。文章指出，量化私募高管透露，近期监管就高频量化交易差异化收费安排征求意见。涉及的内容主要包括“如果被认定为高频交易，则流量费每笔委托（不含撤单）费用从0.1元升至1元，每笔撤单费为5元。收费方式为：由交易所统计，月度下发券商，每个季度再由券商向客户收取”。
部分观点担忧费率新规可能导致量化私募成交额大幅下滑，从而对市场总体日均成交额产生冲击。但费率新规总体对市场流动性影响有限。高频交易≠量化私募。根据6月7日沪深交易所发布的《程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》，对高频交易的认定标准为：单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上，或者单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上。具备上述交易特征的可能主要是对市场存在交易不公平性的部分底仓T0策略。
受制于软件硬件容量，叠加交易所长期以来一直对高频交易进行规范，预计该部分 T0 策略在市场中的存量规模有限，因此对市场总体流动性影响有限。
股指期货
本周为股指期货2408主力合约上市第二周，周五，IH、IF、IC、IM2408对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为3.28、-4.79、-10.82、-17.09，而上周五对应2408数据为-3.12、-11.89、-26.98、-37.48，发现各指数基贴水大幅减少，IH基差由贴水转为升水，久违的放量反弹在周三如期到来，但市场依旧较弱。
融资融券
从两市融资融券余额数据上看，融资余额开始上升，融券余额继续减少。截至8月1日，上交所融资余额报7427.94亿元，较前一交易日增加8.97亿元；深交所融资余额报6721.46亿元，较前一交易日增加13.73亿元；两市合计14149.40亿元，较前一交易日增加22.70亿元。上交所：制定完成《指数业务三年行动方案（2024-2026年）》。引导增量资金通过指数产品持续流入市场，目前各系列主指数和衍生指数合计超7000条，跟踪产品规模约2.4万亿元；进一步丰富宽基指数、“五篇大文章”指数、“上海指数”和跨境指数，完善适合包括中长期机构在内各类投资者参与的指数化投资生态。
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