随着年中旺季的临近，车市开始呈现出“反价格战”的趋势。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$在奔驰、宝马、奥迪（BBA）全面退出价格战之后，无论是燃油车还是新能源汽车领域，众多汽车品牌均在7月份收窄了优惠幅度或停止了降价行为。
7月30日，ZZJ会议首次明确提出“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”。这一重磅定调，使得休战、反内卷成为新能源产业链整体向良性回调的关键信号。在动力电池产业链方面，积极的信号更为显著。下半年，电池环节的订单回暖趋势明显，产能利用率有所上升，电芯价格也出现了止跌的信号。
挠头，车市的价格战要结束了吗？
首先，宝马率先打响了“反价格战”的第一枪。在7月中旬，宝马实施了“降量保价”的政策，其4S门店销售的全系产品价格均有所上调，据相关销售人员透露，预计价格将回调至去年底的水平。宝马的这一策略得到了奔驰和奥迪的积极响应，而BBA的退出也为众多受内卷困扰的车企提供了一个出口。大众、蔚来、丰田、本田、沃尔沃等多家车企纷纷站队“反价格战”。
涨价策略似乎恰好击中了消费者“买涨不买跌”的心理，使得车市整体的观望情绪得以消散（？人性本贱？）。BBA在7月第三周的销量数据显示，这三家的销量均有所增加，其中奥迪和奔驰的销量新增超过2000辆，而率先涨价的宝马销量也新增超过1000辆。此外，主流新能源汽车品牌的销量增长也较为明显，比亚迪、理想、零跑、极氪、岚图等品牌的同比增速均在30%以上。
随着涨价促销的进行，产业链开始深刻反思价格战的影响。价格战进行到年中，国内车市中新能源汽车的渗透速度加快，持续蚕食着燃油车的市场份额。对于燃油车而言，降价的效果已经微乎其微。而对于新能源汽车而言，从产业链的利润空间来看，核心零部件电池的成本已经大幅下降，电芯价格也已处于低谷，再无底线降价只会恶化产业生态。
事实是，2024年上半年的新能源产业链情况，无论是新能源车的终端市场还是动力电池市场，其表现都好于预期。
据中汽协，2024年上半年，新能源汽车的产销分别完成了492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长了30.1%和32%，逼近500万辆的大关。
锂电产业链也保持了稳定的增长态势。GGII调研数据显示，2024年上半年中国锂电池的出货量为459GWh，同比增长21%，其中占据七成市场份额的动力板块出货量为320GWh，同比增长18.5%。
在企业上半年业绩方面，已披露的电池企业宁德时代和欣旺达均实现了净利润的增长。宁德时代2024年上半年的净利润为228.65亿元，同比增长10.37%；欣旺达预计2024年上半年的净利润为7.67亿元至8.99亿元，同比增长75.00%至105.00%。
在稳住增长之后，即将进入旺季的年中节点，反价格战将有助于产业链向良性循环回调。
电芯价格的止跌也为产业链带来了积极的影响。上半年新能源产业链好于预期的销售成绩使得各环节对2024年的全年预期有所上调。在新能源汽车方面，业内普遍上调了2024年的全年销售预测，甚至有些企业如吉利已经自行对全年销售目标上调了5%。
在动力电池方面，龙头宁德时代更是表达了对下半年经营的信心。近期，宁德时代披露了2024年上半年的公司整体电池销量超过200GWh，并表示下半年的排产和订单饱满，产能利用率预计将进一步提升。
在排产方面，8月各环节与7月相差不大，尤其是产业链对动力板块的需求预期有所上调，相应的排产动力也有所上升。
在价格方面，目前电芯环节的价格已经止跌。动力型方形铁锂电芯的价格约为0.4元/Wh，而动力型方形三元电芯的价格则略高于铁锂，但尚未达到0.5元/Wh的水平。
值得一提的是，自2024年以来，电池企业密集推出了铁锂系快充电池。相比常规铁锂电芯，铁锂快充电芯的成本涨幅在10%左右。尤其是负极作为快充电芯的关键材料，快充负极相比普通负极的成本涨幅接近一倍，铁锂系快充电池有望成为各环节拉升利润空间的重要板块。
此外，在上游材料方面，负极和隔膜的价格现阶段已经企稳。这两大环节的企业也表示，在订单回暖的带动下，预计下半年的产能利用率将保持在高位。
截至2024/8/2，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.1倍，处于2021年以来22%的历史低估区间，比期间78%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/8/2）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，近日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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