随着年中旺季的临近,车市开始呈现出“反价格战”的趋势。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$在奔驰、宝马、奥迪(BBA)全面退出价格战之后,无论是燃油车还是新能源汽车领域,众多汽车品牌均在7月份收窄了优惠幅度或停止了降价行为。
7月30日,ZZJ会议首次明确提出“要强化行业自律,防止‘内卷式’恶性竞争”。这一重磅定调,使得休战、反内卷成为新能源产业链整体向良性回调的关键信号。在动力电池产业链方面,积极的信号更为显著。下半年,电池环节的订单回暖趋势明显,产能利用率有所上升,电芯价格也出现了止跌的信号。
挠头,车市的价格战要结束了吗?
首先,宝马率先打响了“反价格战”的第一枪。在7月中旬,宝马实施了“降量保价”的政策,其4S门店销售的全系产品价格均有所上调,据相关销售人员透露,预计价格将回调至去年底的水平。宝马的这一策略得到了奔驰和奥迪的积极响应,而BBA的退出也为众多受内卷困扰的车企提供了一个出口。大众、蔚来、丰田、本田、沃尔沃等多家车企纷纷站队“反价格战”。
涨价策略似乎恰好击中了消费者“买涨不买跌”的心理,使得车市整体的观望情绪得以消散(?人性本贱?)。BBA在7月第三周的销量数据显示,这三家的销量均有所增加,其中奥迪和奔驰的销量新增超过2000辆,而率先涨价的宝马销量也新增超过1000辆。此外,主流新能源汽车品牌的销量增长也较为明显,比亚迪、理想、零跑、极氪、岚图等品牌的同比增速均在30%以上。
随着涨价促销的进行,产业链开始深刻反思价格战的影响。价格战进行到年中,国内车市中新能源汽车的渗透速度加快,持续蚕食着燃油车的市场份额。对于燃油车而言,降价的效果已经微乎其微。而对于新能源汽车而言,从产业链的利润空间来看,核心零部件电池的成本已经大幅下降,电芯价格也已处于低谷,再无底线降价只会恶化产业生态。
事实是,2024年上半年的新能源产业链情况,无论是新能源车的终端市场还是动力电池市场,其表现都好于预期。
据中汽协,2024年上半年,新能源汽车的产销分别完成了492.9万辆和494.4万辆,同比分别增长了30.1%和32%,逼近500万辆的大关。
锂电产业链也保持了稳定的增长态势。GGII调研数据显示,2024年上半年中国锂电池的出货量为459GWh,同比增长21%,其中占据七成市场份额的动力板块出货量为320GWh,同比增长18.5%。
在企业上半年业绩方面,已披露的电池企业宁德时代和欣旺达均实现了净利润的增长。宁德时代2024年上半年的净利润为228.65亿元,同比增长10.37%;欣旺达预计2024年上半年的净利润为7.67亿元至8.99亿元,同比增长75.00%至105.00%。
在稳住增长之后,即将进入旺季的年中节点,反价格战将有助于产业链向良性循环回调。
电芯价格的止跌也为产业链带来了积极的影响。上半年新能源产业链好于预期的销售成绩使得各环节对2024年的全年预期有所上调。在新能源汽车方面,业内普遍上调了2024年的全年销售预测,甚至有些企业如吉利已经自行对全年销售目标上调了5%。
在动力电池方面,龙头宁德时代更是表达了对下半年经营的信心。近期,宁德时代披露了2024年上半年的公司整体电池销量超过200GWh,并表示下半年的排产和订单饱满,产能利用率预计将进一步提升。
在排产方面,8月各环节与7月相差不大,尤其是产业链对动力板块的需求预期有所上调,相应的排产动力也有所上升。
在价格方面,目前电芯环节的价格已经止跌。动力型方形铁锂电芯的价格约为0.4元/Wh,而动力型方形三元电芯的价格则略高于铁锂,但尚未达到0.5元/Wh的水平。
值得一提的是,自2024年以来,电池企业密集推出了铁锂系快充电池。相比常规铁锂电芯,铁锂快充电芯的成本涨幅在10%左右。尤其是负极作为快充电芯的关键材料,快充负极相比普通负极的成本涨幅接近一倍,铁锂系快充电池有望成为各环节拉升利润空间的重要板块。
此外,在上游材料方面,负极和隔膜的价格现阶段已经企稳。这两大环节的企业也表示,在订单回暖的带动下,预计下半年的产能利用率将保持在高位。
截至2024/8/2,新能源车板块估值(PE-TTM)为19.1倍,处于2021年以来22%的历史低估区间,比期间78%的时间都更具性价比(数据来源:中证指数有限公司,Choice金融终端,东财基金整理, 2021/1/1-2024/8/2)。
今年以来,产业链的产能利用率和库存均触底回升,一些环节还有了涨价的情况,叠加目前的以旧换新政策,政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是,近日,工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法(征求意见稿)的意见,旨在大力推动行业向优质产能转型,鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展,业内对于新产品或新技术的高度关注,说明各企业希望通过创新创造出新的价值,有助于产业良性发展。
(以上信息来源:公司公告,东财基金整理)
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下:2014年(-7.64%);2015年(74.53%);2016年(-19.78%);2017年(4.30%);2018年(-38.16%);2019年(45.51%);2020年(101.83%);2021年(42.02%);2022年(-29.07%);2023年(-29.40%);2024年1-6月(-19.05%)。数据来源:中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金未来表现。(中证新能源汽车指数发布时间:2014-11-28)
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