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还好去年三季度割肉了……
8月2日,恩捷股份(002812.SZ)收盘股价29.89元/股(前复权价),距2021年9月14日历史高点的316.77元/股,每股跌掉了286.88元,跌幅91%,直接“踝斩”。
不然,交银施罗德明星基金经理何帅高位组团接盘的损失则更惨重。
数据显示,2022年1月至2023年9月,何帅在管的四只基金高位组团接盘了恩捷股份,并持仓长达7个季度。《产业资本》初步估算,何帅在恩捷股份一只个股的亏损额约10亿元。
其中,交银优势行业混合(下称,交银优势行业)在这只股票的操作亏损2.8亿元,交银阿尔法核心混合(下称,交银阿尔法)亏损3.8亿,交银持续成长主题混合(下称,交银持续成长)亏损1.1亿,成立于2022年3月份的交银瑞和三年持有期混合(下称,交银瑞和三年持有)也没能逃脱建仓就接盘的命运,亏损2.3亿元。
同期,恩捷股份的股价则由248元跌至58元,跌幅76.48%,被“膝斩”掉了。
据了解,何帅与王崇、杨浩曾被誉为“交银三剑客”,他以稳健的投资风格著称 。他曾经也创造过“传奇”,在2018年底管理的基金累计回报率高达192.2%,位列主动管理的股票类基金第一 。
上海财经大学金融学硕士学位的何帅,职业生涯起步于2010年至2012年在国联安基金担任研究员,之后于2012年加入交银施罗德基金管理有限公司,并从2015年7月9日起担任交银优势行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理,同年9月16日起同时担任交银阿尔法核心混合型证券投资基金的基金经理。
近年来,何帅好像变了一个人——喜欢高位组团接盘,导致在管基金亏损加剧。
数据显示,近三年业绩表现,何帅亏损了33.3%。但他这样的表现可以解释为市场不景气,毕竟同期沪深300指数也下跌了32.52%。
然而,近两年他亏损幅度竟然进一步扩大到近40%。这就很难为他找到借口了,相比之下同期沪深300指数的下跌则在收窄至18.18%。
很难想象,曾经动辄业绩翻两番的何帅,竟然能落后市场这么多。
甚至近6个月,在沪深300指数翻红近6%的情况下,他却翻绿近5%。这样的“交银剑客”还能让投资者放心么?
《产业资本》复盘何帅的操盘发现,进入2022年后,功成名就的何帅又偏偏爱上了组团接盘。
他利用在管基金的便利,高位组团接盘恩捷股份和泰格医药等创下历史新高不久的个股。
随之而来的大跌,让何经理的管理规模从巅峰又回落到了谷底。
数据显示,何帅的管理规模由2022年巅峰时期的216.99亿元,到今年第二季度已经缩水100亿至120亿元。
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这意味着,在"无厘头式"的高位组团接盘下,明星基金经理的跌落或是无法避免。
高位接盘恩捷股份亏10亿
首当其冲便是恩捷股份。
根据《产业资本》统计数据,2022年第一季度,何帅管理的交银优势行业买入恩捷股份114万股,市值2.51亿元;交银阿尔法买入144万股,持仓市值3.17亿元;交银瑞和三年持有买入93万股,持仓市值2.34亿元;交银持续增长买入67万股,持仓市值1.47亿元。
据Choice统计,何帅在管的以上四只基金,在2022年一季度建仓恩捷股份325万股,市值7.16亿元;2022年二季度增持至574万股;市值14.38亿元;2022年三季度减仓至持有484万股,市值8.43亿元;而2022年四季度又加仓至1011万股,市值13.27亿元。
进入2023年一季度,何帅小幅加仓恩捷股份20万股,持股达到1031万股,市值11.74亿元;2023年二季度又减仓180万股,持股降至851万股,市值8.2亿元;到了2023年三季度,恩捷股份消失在何师在管基金的重仓股之列,这意味着,持股7个季度后,他选择割肉清仓。
数据显示,2022年1月4日-2023年9月28日,恩捷股份的股价则由248元跌至58元,跌幅76.48%,被“膝斩”掉了。
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以往业绩出众的何帅,偏偏要在恩捷股份高位下跌的趋势中“越战越勇”,其中缘由耐人寻味。
对于何帅高位建仓又多次加仓的操盘手法,有业内人士表示了不同的看法。
“公募基金对建仓的个股有着严格的投研标准,不是什么高位个股都可以大手笔建仓买入。”北京某私募人士介绍说,“我们对于一些创下了历史新高,股价开始反转下跌的个股,通常情况会规避,只有待其止跌企稳筑底成功后才会考虑。”
《产业资本》依据持仓数据估算,何帅在恩捷股份亏损高达近11亿元。
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持仓数据显示,2022年,何帅在管四只基金共买入恩捷股份28.54亿元,卖出11.75亿元,2022年净买入16.8亿元;到了2023年,上述四只基金共计买入恩捷股份12.1亿元,卖出18亿元。
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以2022年净买入额加上2023年买入额,再减去2023年的卖出额,可得出何帅高位组团接盘恩捷股份合计亏损了10.9亿元。
泰格医药坐“过山车”
同样,高位组团接盘的剧情,也在泰格医药上重复着。但不同于恩捷股份的是,何帅这回坐一次“过山车”——持股两年,从盈利又回到了亏损。
2024年中报显示,交银优势行业混合持股548万股,市值2.66亿元、交银瑞和三年持有持股253万股,市值1.23亿元、交银持续成长持股109万股,市值5316万元、交银阿尔法持股581万股,市值2.82亿元。
上述四只基金合计持仓泰格医药约1491万股,市值7.24亿元,对应股价48.6元。而两年前的2022年中报显示,这四只基金共建仓809万股,市值9.26亿元,对应股价114.45元。
买入明细显示,交银优势行业混合买入2.36亿元、交银阿尔法核心混合买入3.8亿元、交银瑞和三年持有买入1.32亿元、交银持续成长主题买入1.78亿元。
到了2022年第三季度,何帅增持泰格医药至1224万股,年底的第四季度则进一步增至1597万股,市值16.73亿。
持仓变动数据显示,2022年何帅管理的四只基金共买入泰格医药20亿元,卖出6.5亿元;净买入13.5亿元,平均成本约84.53元。
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对应2022年底16.73亿的市值,当年建仓的泰格医药,何帅在管的四只基金合计盈利3.23亿。
遗憾的是,何经理没有见好就收,为投资者兑现盈利。随之而来的2023年,泰格医药的股价呈现出单边暴跌的走势,跌幅约48%,接近“腰斩”。
第一季度持股量略有减仓至1104万股,但随后在第二季度大幅增加至1759万股,第三季度攀升至2003万股,第四季度达到了2073万股,市值11.39亿元。
持仓变动数据显示,2023年,这4只基金共买入泰格医药15.4亿元,共卖出13.7亿元,净买入1.7亿元。两年合计净收入了15.2亿元,平均成本约73.32元。
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对应2023年底11.39亿元的市值,建仓还盈利3亿多的何经理,到了第二年底则亏损了3.81亿元。
今年中报显示,何帅管理的四只基金持股泰格医药的数量回落至1491万股,市值仅剩7.24亿元。
截至2024年8月2日,泰格医药的股价报收于54.88元,对应2022年4月1日106.7元收盘价,在过去的两年多,泰格医药的股价累计下跌了49%。
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目前,仍在坚守的何帅,最终能否在泰格医药上盈利,《产业资本》将持续关注。
抄底长春高新被套
喜欢“吃药”的何帅,除了泰格医药外,他又看中“过气”牛股长春高新。
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2022年一季度,何帅所管理的四只基金建仓长春高新356万股,持仓市值5.97亿元。其中,交银优势行业混合持有122.14万股,市值2.05亿元;交银阿尔法核心混合持股160万股,市值2.69亿元;交银持续成长主题持股73万股,持仓市值1.23亿元。
到第二季度,何帅管理的新发基金交银瑞和三年持有开局便建仓接盘长春高新105万股,持仓市值2.44亿元,是第二大重仓股。
至此,他管理的四只基金持仓合计662万股,市值15.44亿元;第三季度持仓722万股,市值仅12.3亿元。
由此可以看到,何帅在2022年三季度增持了60万股,但市值却反而缩水3亿多,此时抄底失败已经非常明显,但他依旧加仓到底。
到2022年第四季度,他又增持了100多万股,到828万股,而持仓市值仅增长至13.79亿元。
2023年第一季度,何帅开始“减仓”,当季长春高新的持股数量减少至645万股,持仓市值下滑至10.54亿元;第二季度持仓635万股,持仓市值8.65亿元。
可以看到,仅仅减持了10万股,市值却缩水近2亿元,可见长春高新股价下跌幅度之大。
值得注意的是,相比2022年第二季度末,何帅2023年中报持仓长春高新数量相近,但市值却大幅缩水7亿元。
很难想象,这是曾经能接近翻两倍的基金经理做出的操作。
2023年第三季度,何帅持有长春高新597万股,持仓市值8.21亿元;第四季度持仓595万股,持仓市值8.68亿元。
进入2024年第一季度,何帅选择割肉清仓长春高新。
持仓变动显示,2022年,何帅共计买入长春高新20.7亿元,共计卖出6.8亿元;净买入13.9亿元;2023年,又买入长春高新8.9亿元,卖出13.2亿元,净买入-4.3亿元。
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持股两年合计净买入约9.6亿元,对应2023年底8.68亿元市值,亏损9200万元。
进入2024年第一季度,长春高新的股价单边大跌18.12%。同期的一季报显示,何帅在管四只基金的重仓股中已经难见长春高新的踪迹,全部清仓割肉的可能性较大。
由于交银施罗德在不久前披露的中报中,未详细披露上半年买入卖出股票的相关明细,这对于投资者关心何帅在一季度割肉长春高新的具体亏损,亦无从查证。
如今,经历了两次割肉亏损的何帅,又是否会改掉了高位组团接盘的习惯?《产业资本》将会持续给予关注。
(本文基于公开数据与资料分析,尚不构成任何投资建议。)
# 恩捷股份 # 交银施罗德 # 何帅 # 泰格医药 # 长春高新
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