上周债市价格呈现强势震荡上涨，全周收中阳线。在这一过程中，央行并未提示利率风险，同时7月政治局会议通稿公布，传递出既要坚定不移完成全年经济目标，又要保持战略定力的信号，这意味着大规模强刺激可能性较低，但宽松基调仍将延续，后续货币政策有进一步双降可能。
此外，财新PMI自2023年11月以来首次落入收缩区间，日元加息带动人民币汇率上涨，以及美联储对于九月降息的预期打满、相关经济数据不及预期带动美国长债到期收益率下行，共同构成国内债市利多因素。动量指标显示当前多头力量依旧占据主导，债市的上涨动力未减。
前期央行口头警示利率风险因素对于市场影响强度在逐步衰竭。海外美国近期“降息交易”强于“特朗普2.0交易”，外部环境有利于国内债市多头。从政策基本面角度，货币政策宽松下后续降准降息可期，若没有财政信用大规模扩张政策出台，（宽货币+实际偏紧信用）格局短期不会改变，三季度多因素将促使市场整体呈现多头震荡格局，驱动国内债市长牛的基础逻辑未变，每一次波动都是很好的关注机会。
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