正丹半年报业绩不及预期的原因!

$正丹股份(SZ300641)$  

第一，和百川不同，正丹并非所有生产的TMA都出售，相当一部分自己用来生产TOTM，而TOTM涨价幅度远低于TMA的幅度。

第二，公司扩产6.5万吨TMA产能。有两个深层次考量，一是扩大生产吓阻竞争对手，二是扩产成本列入上半年支出成本。换句话说，利用扩大规模及增本降利吓阻对手并合理降低净利润（隐藏利润）。

第三，海外销售价格，前期长协价为主。后期增量才是一单一价。比例很小。

故，正丹半年净利润2.67亿。上下浮动0.05亿。