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今年以来市场热点快速轮动,但银行板块的表现较亮眼。目前来看国内银行板块的估值水平还不算贵,随着经济的改善,银行板块仍有望受益。此外,后续内需有望成为经济增长的主要驱动力,相关板块值得关注。
银行板块方面,与其他国家相比,日本和欧洲的银行在经济低迷时期市净率大约在0.4倍、0.5倍左右,目前国内银行整体也大概在这个区间,但股本回报率(ROE)在10%左右,而日本和欧洲银行的ROE在3%-4%左右。从这个角度来看,国内银行板块的估值可能还有一定的上升空间。此外,与美国的银行板块相比,其市净率通常在1.5倍到2倍,国内银行的市净率则相较更低。(市净率、股本回报率数据来源Wind、Bloomberg,截至2024.7.31)
所以,尽管今年银行板块涨了一些,但其实前几年表现相对落后,因此在较低估值水平下,今年出现一定幅度的反弹是比较合理的。从中期角度来看,我认为银行板块的反弹可能还没有结束,在经济修复或经济结构调整优化的情况下,我对银行板块的前景仍比较乐观。
整体市场方面,目前仍处在历史低位阶段,基于经济逐渐恢复的形势,我对后续市场也持相对乐观态度。后市政策发力方向上,基建领域可能会再出台一些政策,像最近就有提出推进设备更新。消费方面,可能还是延续上半年执行的以旧换新政策。另外,下半年房地产政策可能会更注重防范地产风险。通过房地产和基建发力,内需有望成为经济增长的主要驱动力。
基于以上观点,后续我也会对内需驱动的板块保持关注。尽管市场环境复杂多变,但希望通过合理的选股和行业配置,争取在逆境中寻找机会。
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