一、中国宠物行业目前处于较高发展期
我国的宠物产业起步较晚，但发展迅速，经过 30 多年的发展，目前处于较高发展期，自主品牌份额逐步提升。宠物产业是指所有与宠物相关的行业，宠物产业链包括宠物饲养、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险以及宠物善终等。我国宠物行业的发展时间较短，但受益于国民经济的发展和消费转型升级，近年来国内宠物市场规模出现了快速增长趋势。结合中国经济发展的阶段性，可以把宠物行业的发展大致分为四个阶段。
第一阶段：启蒙期（1990-2000 年）。中国现代意义上的宠物行业始于 20 世纪90 年代。1992 年，中国小动物保护协会成立，向整个社会宣导了保护动物、爱护动物、动物是人类的朋友等象征社会文明的理念。在重新为宠物定义的同时，将养宠物的生活方式提高到一个以教育文化为基础的概念之上，让大家对“宠物”形成了初步的认知。随后玛氏、皇家等国外宠物行业巨头纷纷进入中国。
第二阶段：成长期（2000-2010 年）。进入 21 世纪，中国宠物数量快速增长，同时，宠物角色开始转变，宠物在家庭中从“看家护院”的功能性角色向“孩子、亲人”的情感性角色转变。国内开始出现宠物产品生产制造的规模化工厂，一些国内知名企业开始涌现；伴随互联网大潮，第一批线上宠物服务平台出现。
第三阶段：高速发展期（2010-2019 年）。2010 年以后，中国宠物行业进入快速发展期，行业的增长不仅仅源于宠物数量的持续高速增长，更有消费升级的带动。 随着人均可支配收入增加，老龄化社会孤独感上升，人们对宠物的支出迅速增加。除宠物平台外，共享经济和云养宠等新型服务模式也在宠物市场展开，线上经济蓬勃发展为行业发展提供了巨大的便利。
第四阶段：较高发展期（2020 年至今）。2020 开始，随着养宠人数持续增加，市场逐渐成熟和完善。部分宠类渗透率开始触顶，如犬类养宠人数增速放缓甚至负增长，但部分宠类仍保持较高增速。宠物市场自主品牌占据份额逐步提升，新零售崛起，“线上+线下”模式开始主导宠物市场，市场开始计入智能养宠时代。
二、中国宠物行业增速高于全球，渗透率仍有较大提升空间
我国宠物行业处于较高发展阶段，增速高于全球宠物市场。数据显示，2021 年全球宠物市场规模约为 1600 亿美元，同比增长 11.6%，宠物产业在发达国家已有 100 多年的历史，国际宠物市场已逐渐成熟，2012-2021 年 CAGR 为 4.34%。规模增速低于快速发展的中国市场。根据《2023 年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2012 年我国宠物（犬猫）消费市场规模仅有337 亿，2023 年消费市场规模达到2793 亿元，2012-2023年 CAGR 为 21.20%，疫情之前，我国宠物市场规模年增长率大部分都维持在 10%以上，疫情之后增速有所下降，2019-2023 年 CAGR 为 8.38%，仍能保持较高增速。
随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，我国宠物行业市场规模仍有较大发展空间。据《2022 年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022 年我国宠物渗透率为 20%，2021 年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为 70%、57%和 46%，国内养宠渗透率相较于成熟市场有待提升。近年来，人们对于宠物陪伴的精神需求日渐凸显,我国宠物行业规模高速扩张，数据显示，2022 年城镇宠物市场规模将达到 3,960 亿元，2023 年达到4,456 亿元，2020-2023 年城镇宠物市场规模以 14.2%的 CAGR 增长。
养宠人数持续增加，犬和猫为养宠主流，其中养猫人群数量 2022 年赶超养狗人群。宠物一般是指家庭饲养的、作为伴侣动物的犬和猫等。其中，宠物狗和宠物猫无论是在家庭拥有率、规模还是消费者偏好方面都占据着绝大部分市场。根据《2022 年中国宠物行业白皮书》数据显示，我国的宠物饲养大部分为犬类和猫类，2022 年我国饲养犬猫的人群数量达到7,043万人，较2021年增加2.9%；2022年全国城镇养犬人数为3,412万人，较 2021 年出现下降，同比-5.7%，养猫人数为 3,631 万人，养猫人群已超过养犬人群,较 2021 年同比增速达 12.6%。根据《2023-2024 年中国宠物行业白皮书》数据显示，2023 年我国犬和猫的消费市场规模分别为 1488 亿/1305 亿元，较 2022 年分别增加 0.9%/6.0%，2019-2023 年 CAGR，犬类市场为 4.6%，猫类市场为 13.7%，猫类消费市场规模增速明显高于犬类市场，这主要由于宠物猫饲养难度低，年轻人“懒宅”的生活习惯更适宜养猫。
三、对标日本，老年人养宠将成为我国宠物市场未来新的驱动因素
与日本相比，我国宠物行业仍有较大的发展空间。根据《2022 年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022 年我国宠物渗透率为 20%，2021 年与中国文化习惯和居住空间相似的邻国日本宠物渗透率为 57%，大约是中国的 3 倍。日本是全球主要经济体中老龄化比例最高的国家之一。随着老龄化的进程，人们把宠物当作家庭成员的情感需求越来越强烈，越来越多的家庭选择饲养宠物，日本宠物产业的规模不断扩大。根据《2022年中国宠物行业白皮书》、日本 Anicom 保险公司、APPA 统计，我国单只宠物犬年均支出 2,882 元、单只宠物猫年均支出 1,883 元，日本单只宠物犬年均支出 34 万日元（约合人民币 2.0 万元），单只宠物猫支出 16 万日元（约合人民币 0.94 万元），2020 年美国单只宠物犬年均支出 1,381 美金（约合人民币 9,033 元），单只宠物猫年均支出908 美金（约合人 民币 5,940 元），我国单只宠物的年均支出仍有较大的上升空间。
我国现阶段宠物主多为年轻群体，未来老年人养宠将成为市场新的驱动因素。据《2023-2024 年中国宠物行业白皮书》，我国养宠人群以 80、90 后为主，其中 2023年的宠主中 80 后占比 31.1%，90 后占比 56.7%。对比日本宠物发展历史来看，养宠的潮流是从陪伴的需求开始的，也是从中青年人慢慢转移到老年人养宠潮流的，现阶段我国年轻人饲养宠物的比例远大于老年人，这说明我国的养宠潮流还处于成长初期，潮流的发展阶段是慢慢从年轻群体向高年龄群体发展的，未来老年人饲养宠物的比例会大幅上升；2003 年我国 65 岁以上老年人比例为 8.35%，2022 年我国的老年人占比已达到 14.88%，随着人口老龄化程度不断加深，预计我国宠物市场还将继续大幅增长。
投资建议
我国宠物行业的快速发展将为国内宠物企业提供广阔发展机遇，当前本土宠物企业处于从代工厂模式到自主品牌模式转型期，部分企业已经打造出具备市场影响力的自主品牌，高端和超高端市场仍然被跨国品牌占据，但随着国产品牌认可度的提升和生产技术的完善，有望向该市场发起冲击，自主品牌发展大有可为。建议关注在自主品牌建设领域表现优秀的宠物龙头企业投资机会。
风险提示
行业增速放缓风险； 市场竞争加剧风险； 自主品牌建设不及预期的风险；汇率波动风险。
资料来源：万联证券——《宠物行业深度报告系列一：宠物行业空间广阔，自主品牌大有可为》
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