02
达堂仁收入结构
以速效救心丸和通脉养心丸等为代表的心脑血管用药，以清肺消炎丸和清咽滴丸等为代表的呼吸系统用药，以胃肠安丸和藿香正气软胶囊等为代表的胃肠用药，以紫龙金片和生血丸等为代表的抗肿瘤中药等。
从收入结构上看，近两年中药板块发力，而且中药的毛利率也在上升。
03
利润表
营收和行业的表现差不多，都是最近两年表现比较好，但从去年下半年开始又不太行了。
毛利率在往上走，好于行业。
费用率变化不算大。
净利率上了一个台阶。
利润也上了一个台阶。
04
现金流量表
经营现金流最近的表现都是四季度特别高，难道公司的收付款有什么改变？
也是基本上不扩张。
基本上不融资。
分红有点牛。
股利支付率接近100%，几乎是把所有利润分掉了。
股息率3.66%，比行业平均高很多。
05
资产负债表
现金较高位有所下降。
有息负债不算多。
固定资产平稳。
在建工程有点奇怪，怎么好像一直不转固啊。
产成品存货下降。
应收上升有点明显，这点扣分。
应付也是上升的。
预收和预付数值都很小，变化不大，图不贴了。
看下来，达仁堂的表现要比整个行业好一些。但我认为中药的投资逻辑主要还是整个行业不卷。只要自己安安分分就可以躺赚，和创新药的逻辑完全不一样。
最后还有个减分项，股东人数太多了。
当然，这不意味着接下来不会涨，而是说，涨起来高度有限，因为筹码太过于分散了。
$达仁堂(SH600329)$
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