一、债市综述
跨月后，资金进一步趋于宽松，机构配置行为进一步驱动市场无风险利率大幅下行。10年和30年国债利率进一步逼近2.1%和2.3%，收于2.12%和2.34%，基本充分定价了之前的基准利率下调。信用利率整体下行，但下行幅度略低于无风险利率，利差小幅反弹。
货币市场方面，上周央行共开展7810.5亿元逆回购，净回笼2037.5亿。资金整体维持宽松，除跨月当天小幅走高外，DR001基本在1.5-1.6%附近波动，跨月当天短暂升至1.8%，，R001则在1.6-1.7%附近波动，跨月升至1.96%，二者中枢分别较前一周下行8bp、4bp； DR007从跨月前的1.8-1.9%下行至1.7%，R007从1.9-2.0%下行至1.8%，二者中枢分别较前一周下行3bp、2bp。周内政府债净缴款2000亿左右。二级1年国股存单周五收盘1.855%，继续下行5.5bp。
二、影响债市主要因素或事件
资金利率：
上周央行共开展7810.5亿元逆回购，净回笼2037.5亿。本周逆回购到期7810.5亿元，政府债净缴约4360亿，按照发行计划，预计每周净融资均将超过4000亿，关注货币政策的预期以及实际流动性配合情况。
政策：
8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议。对于下半年重点工作，与货币政策相关表述：一是继续实施好稳健的货币政策。……综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。……三是持续防范化解重点领域金融风险。扎实做好金融支持融资平台债务风险化解。防范化解房地产金融风险，落实好3000亿元保障性住房再贷款政策，促进加快建立租购并举的住房制度。……
国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署。《计划》提出，经过5年的努力，农业转移人口落户城市渠道进一步畅通，常住地提供基本公共服务制度进一步健全，协调推进潜力地区新型工业化城镇化明显加快，培育形成一批辐射带动力强的现代化都市圈，城市安全韧性短板得到有效补齐，常住人口城镇化率提升至接近70%，更好支撑经济社会高质量发展。……进一步深化户籍制度改革。放开放宽除个别超大城市外的落户限制，推行以经常居住地登记户口制度。
经济数据：
2024年7月中国官方制造业PMI录得49.4%，环比下降0.1pct；官方非制造业PMI录得50.2%，环比-0.3pct；综合PMI产出指数50.2%，环比-0.3pct。从分项看，新订单持续回落，生产扩展放缓，需求对生产的制约加大，同时，价格边际收缩，需求不足的影响持续。
海外：
美联储2024年7月议息会议中，美联储维持基准利率不变，符合市场预期。会议声明新增了对就业市场降温的担心，并淡化对通胀风险的描述，从政策态度上明显鸽化。会议是本轮利率周次首次提到可能在9月开始降息，开启了美联储利率趋势的拐点。
美国2024年7月新增非农11.4万人，低于市场预期的17.5万人，低于前值的17.9万人，同时对5月和6月新增非农分别下修0.2万人和2.9万人至21.6万人和17.9万人。7月失业率（U3）从4.1%回升至4.3%。7月薪资增速小幅低于预期，时薪同比增3.6%，预期3.7%，前值3.9%，时薪环比增0.2%，预期0.3%，前值0.3%。
三、债市展望
跨月后，资金宽松，市场无风险收益率进一步下行，经济数据趋弱下，资金对低风险资产的配置偏好仍然较强。
政治局会议后，短期政策出台相对密集，但由于已经出台的政策实际宽信用的效果仍需观察，短期对于基本面的预期影响较小。高频数据显示基本面仍然持续弱势，下半年经济目标压力较大，后续需要关注对实际宽信用影响较大的政策能否出台。8-9月政府债发行将大幅放量，对于资金需求将明显加大，近两个月由非银主导的资金面宽松随着发行需求加大，会有一定改变，关注政策对冲的力度。整体收益率维持区间震荡的判断，政策的预期和流动性的波动均可能加大无风险收益率波动，继续关注波动过程中的机会。
$圆信永丰丰和A(OTCFUND|008067)$
$圆信永丰丰和C(OTCFUND|008068)$
$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$
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