境外IPO成新趋势，助推企业破浪出海
来源：君安资本（ID：junancapital）
至去年以来，「出海」一词已经成为中国企业发展的重要关键词。从最初所说简单的「走出去」迈向了更深层次的「全球化」战略布局，中国企业正在以前所未有的深度和规模出海。
根据商务部的统计，2024年1-5月，我国全行业对外直接投资 4978.5 亿元人民币，同比增长13.2%（以美元计为 700.9 亿美元，增长9.8%）。其中，我国境内投资者共对全球 151 个国家和地区的 4829 家境外企业进行了非金融类直接投资，累积投资 4276 亿人民币，增长19.9%（以美元计为16.3%）。这些数字体现了中国企业正不断适应国际环境、融入全球市场的决心和智慧。
「壹」
境外上市热度回升
与企业「出海潮」相对应的是，今年以来，中国内地公司赴境外上市整体活动回暖上升，中国香港和美国是最热门的上市地。截止2024年7月16日，共有 25 家中概股公司在美国上市，筹资 22.4 亿美元；而去年全年赴美上市成功的中概股公司数量为 33 家，筹资额不到 10 亿。今年以来出现 10 亿美元以上筹资规模的企业公司，与前两年市场相比，平均筹资额大幅上升。香港方面，截止2023年7月16日，共有 36 家内地背景的公司在香港上市，与去年同比上市数量有所增加。
与此同时，中国企业的境外上市活动异常活动，截止目前一共备案了一百多家企业赴境外上市，有近百家是去香港上市，有近百家企业去美国上市，对境外上市，证监会的态度是要加快备案，支持企业境外上市是大势所趋，预计企业境外上市备案将进一步提速，上市通道将进一步扩增，上市流程将进一步规范，涉及的企业类型以及上市模式也将更加多元化。
在政策方面，今年以来，监管部门密集释放支持信号，2024年3月22日，商务部等十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》，2024年4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，随着上述监管部门的政策陆续推出，进一步支持科技型企业依法依规境外上市，支持科技型企业境外上市融资发展。进一步明确了监管方向，完善了制度体系，增强了企业境外上市的透明度和预期性。在A股市场的收紧的大环境下，赴境外上市成为众多拟上市公司的选择。
「贰」
企业出海的驱动因素
中国企业出海的驱动因素包括外部因素和企业本身的内在因素。
国内市场的内卷：面对国内内需不足和产能过剩的双重挑战，很多企业为了争夺国内的市场，早已陷入了疯狂的「内卷」之中，这使得企业利润趋于下降；然而，扩大海外市场将有助于吸收国内过剩产能、提高企业利润和居民收入，因此，越来越多公司逐渐将眼光瞄准了海外市场。
政策支持：中国坚持经济全球化方向，为了支持企业拓展海外市场，中国政府出台了一系列政策，涵盖产业、金融、税收、法律保障、市场准入政策等，助力企业探索出海之路。其中，文化、基础设施、跨境电商、品牌出口与战略新兴产业等行业成为出海重点引导行业。
产业优势：过去，中国企业「出海」更多的是依靠低成本的生产，提供加工产品。近几年来，随着中国各行业的发展，科技和创新早已成为「出海」的内核。许多中国企业已经突出重围，成为全球市场的领先者。在科技方面，中国企业在以智能硬件、汽车为代表的制造业，移动互联网、电子商务、云计算等为代表的数字经济等领域以及新能源领域，均形成了独特的竞争优势。在消费和文化领域，中国人喜爱的生活方式和文化，也在出海，得到越来越多海外人民的认可，如网络游戏、社交软件、直播APP、短视频平台和网文平台、餐饮等。
全球供应链重塑：在全球供应链重塑的大潮之下，中国企业正积极主动参与，一方面规避全脱钩与半脱钩的情景出现；另一方面强化中国制造的竞争力，向全球价值链高端进发。企业主动「出海」布局，在新规则之下赢取发展空间，是中国自身供应链向价值链高端持续升级的需求，更是中国产业规模全球领先、产业体系优势明显的实力体现。
风险规避因素：对企业来说，国际化可以带来更广阔的市场机会，「走出去」的企业通过拓展海外客户，增加销售和盈利渠道。出海企业中，许多公司外销或海外业务的盈利水平明显高于内销或国内业务，国际化战略成为出海企业的重要战略选择。而反过来，在企业国际化战略的驱动下，许多中国企业选择在国外建厂、成立海外公司，以提高本地化经营程度、拓展海外市场、提升公司品牌形象及对周边市场产生辐射效应。
资源配置和成本因素：国际化可以让企业在更大的范围内优化资源配置、降低成本、增强企业竞争力，包括利用全球供应链降低原材料成本、在人力成本低的国家建立生产基地，以及在科研领先和研发人才密集的国家建立研发中心等。
市场机会和盈利因素：许多企业出海，采用在国外建厂和海外公司的方式，以规避歧视性关税及贸易保护政策等。
「叁」
中国企业出海面临的问题和挑战
中国企业的出海潮也使得竞争加剧，「内卷」变成「外卷」，导致企业利润下滑；同时，出海过程也常常伴有新的风险，包括但不限于法律法规和政策风险、市场竞争和品牌建设问题、供应链和物流管理需求、海外市场招聘和管理当地的人才的挑战，如果没有处理好以上问题，会为企业带来资源的消耗，阻碍企业的发展。因此，出海企业需要采取建立合规体系、加强品牌建设和市场推广、准备好充足的资金、建立当地化团队等措施，以保证企业出海之路成功。
「肆」
境外上市助力中国企业出海
企业境外上市是拟上市企业的市场化选择，企业借助境外上市，在全球舞台成长发展。境外上市增强企业“走出去”竞争力，对企业出海的积极影响主要有以下几点：
多元化融资来源：境外上市可以帮助企业接触到更广泛的投资者基础，增加融资的多样性和可靠性，降低单一市场的风险，境外的资本市场为企业提供的广泛的融资渠道，有助于企业实现规模扩张、技术创新和市场拓展。
有助于提升企业品牌。在国际知名交易所上市能够提高企业的全球知名度，树立良好的企业形象，提升客户和合作伙伴的信任度，吸引更多的国际投资者和合作伙伴，从而推动企业的国际化进程。
优化公司治理结构。企业在境外上市，需要满足当地资本市场的合规要求，需要遵守更为严格的信息披露和公司治理要求，企业可以借此机会提高管理水平和运营效率，建立完善的治理结构和合规体系，为企业的长远发展奠定坚实基础。
数据合规。境外上市的过程中，数据安全与数据合规是企业必须要考虑的问题。企业在准备IPO的过程中，不断完善公司数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等的相关规则和制度，有利于企业出海过程中的数据安全管理与合规。
利用国际市场规则促进自身发展。境外上市企业需要适应国际市场的规则和标准，这将促使企业提升自身的运营效率和市场竞争力。
增强企业的全球布局能力。企业境外上市可以更好地利用国际资源、吸引海外人才、从而推动企业的全球化战略和市场布局。
「伍」
君安资本建议
君安资本建议，由于越来越多的中国企业正在加速全球化发展布局，以出海作为企业价值的新增长点，赋能企业韧性发展。对于有意向境外上市的企业来说，首要任务是密切关注证监会等相关部门发布的最新政策，及时把握境外上市的政策导向和备案要求。在筹备过程中，确保业务的真实性和股权架构的合规性，规避违规风险。同时，企业需要充分评估境外上市可能面临的法律、税务等风险，并制定相应的风险管理和应对策略。选择最适合自己的资本市场进行上市，以实现最优的资本结构和市场表现。此外，寻求专业法律和财务顾问的意见，确保上市过程的专业性和成功率，是企业成功上市的关键。在政策支持和市场机遇的双重利好下，企业应积极制定合理的境外上市策略，以实现可持续发展。
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