上周（20240729-20240802），权益市场在连续回调后有所企稳，各主要指数小幅收涨，外资回流成为了比较重要的边际定价力量，但单日放量大阳线的持续性还有待观察。风格上价值略微占优，小盘风格明显优于中大盘，微盘股在较为宽裕的流动性环境下出现连续反弹。行业上仍然出现了底部反弹特征，今年以来表现相对强势的通信、汽车以及电力、石油石化等板块调整幅度居前，而持续承压的大消费、医药、农业等板块则出现反弹，近期最为强势的军工板块则出现了放量滞涨的现象，红利中稳定属性最强的水电港口龙头和国有大行则在长端利率持续下行的背景下依旧保持一定韧性。国内7月PMI继续回落，地产销售数据仍在下滑进程中，而海外美国PMI和失业率数据的明显低于预期则引发了全球风险资产定价的大幅波动。
展望后市，市场在连续探底后逐步企稳，在量能出现持续性回暖前，磨底行情或将延续较长时间，存量市场当中浮盈较多的板块将面临较大的抛压，一旦市场风格演绎到极致则出现短期再平衡的可能性较大。今年以来，在海外历史经验的参考之下，A股市场已经先后将高股息、出海、消费平替和海外映射四大方向分别演绎了一遍，远远走在了基本面实际变化趋势之前，而到目前来看除了高股息方向部分防御属性较强的龙头公司仍保持在高位之外，其他几个方向或多或少都面临一定的考验，股价上也有所表现。当前，在美国降息周期有望即将开始的时间节点，市场再度站在了选择的十字路口上，在分母端持续承压的中美利差压力有所缓解之后，市场或将从悲观之前的一致预期中逐步走出，而此时此刻分子端盈利的重要性将进一步凸显，三中全会中重点部署推进、能较快实现实物工作量的方向可能是下一步市场重点挖掘的对象。
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