上周（20240729-20240802），债市延续前期强势表现，各期限收益率均出现显著下行。资金面上，在央行的投放呵护下，跨月平稳度过，且跨月之后资金价格出现进一步回落。7月PMI季节性走弱，叠加政治局会议内容基本落在预期之内，对市场扰动幅度影响相对有限，收益率下行趋势未改。而随着周三美联储议息会议上鲍威尔表态偏鸽，且美国经济和就业数据出现较大下行压力，市场对美联储年内降息次数和幅度的预期进一步增加，10年期美债收益率快速下行至3.8%下方，人民币汇率随之出现快速升值，国内政策空间得到进一步释放。
展望后市，国内基本面上未出现趋势性变化，从7月PMI数据上来看，生产和需求均出现下降，大小企业之间分化明显，国内有效需求的不足仍对债市基本面仍然构成一定支撑。海外方面则出现了较大波动，劳动力市场显著降温，市场对于美国陷入衰退的担忧加剧，从股债商多资产的表现来看，情绪或已经开始集中释放。中美利差的大幅收窄部分资金回流，海外人民币套息交易意愿降温，人民币大幅贬值的风险显著降低，缓释了央行今年以来的操作压力。往后看，还是要重点关注国内基本面、资金配置需求和央行政策动向态度这三条重要线索，在三个前提均不出现实质性扭转的背景下，债市回调或仍将带来机会。
以上数据来自wind
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