近日,以英伟达为代表的“科技七姐妹”高位折戟,开启AI退潮走势,而国内算力板块亦走软,市场担忧AI过度投资,下半年AI概念股还有机会吗?
算力股密集下跌
8月5日,先进封装、CPO、PCB概念和存储芯片、汽车芯片等涉及AI算力和芯片等半导体概念盘中下跌,而游戏等AI应用端则受到资金热捧。
国内算力板块的疲软似乎与美股“科技七姐妹”的下跌密切相关。截至8月2日收盘,英伟达自6月20日高位下跌以来,累计下跌约20%。此外,亚马逊、特斯拉、微软、谷歌A连跌四周,亚马逊、英伟达上周的市值蒸发均约万亿元。
而国内算力板块的“登顶”时间较海外科技巨头更早。以共封装光学(CPO)概念为例,该概念板块在今年3月底触顶后不断走软,并在6月中下旬掀起第二波下行走势。
华尔街知名投资机构Elliott Management近期向其投资者传达了对当前美国科技股的担忧,特别是对英伟达公司股价的快速上涨表示警惕。Elliott认为,市场对人工智能技术的炒作已经超出了其实际应用价值,导致相关股票价格虚高。
同时,Elliott还指出,尽管大型科技公司如微软、Meta和亚马逊在人工智能基础设施上投入了巨额资金,但这些公司也在自主研发芯片,这可能影响它们对英伟达GPU的采购需求。
上海某公募基金人士称,英伟达市值超越微软跻身全球第一后,对业绩波动的敏感性大幅提升,开启回调。之后,特斯拉、谷歌、英特尔等公司的财报或业绩指引不及市场预期,引发美国科技股调整。失业率等宏观经济数据更是引发了市场对美国经济衰退的担忧,高估值的科技股受到大幅冲击。
该人士进一步表示,英伟达的估值隐含了较高的业绩增速,这是由人工智能所处的技术生命周期决定的,人工智能服务器处于加速渗透期,估值提升,相对合理。但是,当前英伟达因为供应短缺毛利率较高,一旦供应链制约缓解,毛利率下降,估值可能回落。2025年人工智能服务器也可能进入减速渗透率,开始杀估值,叠加美国经济衰退的风险,明年英伟达股价回调风险很高。不过,该人士认为这并不属于泡沫破裂,因为泡沫破裂意味着股价会下跌60%甚至更多。
热议AI后市投资策略
除了英伟达近期的大幅下跌引起市场关注外,巴菲特对苹果的大幅减持也给了投资者以警示。
当地时间8月3日,巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公布最新业绩显示,公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股,降幅约49.3%。
对于“股神”巴菲特罕见大手笔减持头号重仓股苹果,百亿私募东方港湾董事长但斌日前发文称,东方港湾并没有跟随减持的想法。目前公司的持仓中,苹果公司市值占组合的10%。
但斌表示,“巴菲特的减持行为一点也不意外,但减持这么多,还是有点吃惊。”东方港湾没有跟随减持的想法,主要是因为人工智能时代,苹果也是最受益的公司之一。iPhone16、iPhone17手机发布后,出现新的增长级与增长空间的概率,还是比较大的。
神农投资总经理陈宇认为,科技股中的半导体和芯片公司,上半年股价演绎得较为充分,一些估值过高的标的下半年大概率会调整。此外,AI的应用端在未来3-5年内,也有望出现比较令人炫目的投资机会。
此外,高盛曾在一份报告中提出AI交易的四阶段框架:第一阶段,英伟达是最明显的受益者;第二阶段,关注英伟达之外的AI基础设施,包括半导体企业、云服务提供商、数据中心REITs、硬件和设备公司、软件安全股以及公用事业公司;第三阶段,以软件和IT服务为主的公司有望通过AI产生增量收入;第四阶段,关注广泛采用AI提高生产率、具有较大盈利增长潜力的公司。
华东某私募基金人士称,目前来看,在英伟达的带动下,第二阶段的多数公司估值迎来了一轮上涨,但盈利修正却大相径庭。当前竞争最为激烈的是AI的硬件层和模型层,越来越多科技巨头跑进别人的“地盘”上抢食。比如,主导AI芯片市场的英伟达,正面临从同行到客户的集体围攻,特斯拉、微软、谷歌、亚马逊都在开发自家的AI芯片。
该人士认为,人工智能应用盈利还需要等待数年,资金流入应用端的逻辑不是人工智能,而是车路云、稳内需促消费。中期来看,外部风险加大,A股仍以防御为主,政策可能发力促进服务消费。
不过,上述上海公募基金人士表示,AI受风险偏好影响较大,存在杀估值的风险,而估值合理的个股依然存在中期投资价值。中长期来看,AI投资正在逐步向应用层转变,医疗保健、设备、媒体、软件云、气候、教育、移动和制造业等AI应用的经济潜力高达50万亿美元。
文章来源:中国证券报
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