8月5日，亚洲市场多国股市出现大跌，比如日经225指数下跌12.4%、东证指数跌12.23%、韩国主要股指Kosdaq重挫8%。此外，日经225指数和东证指数期货盘中还两度触发熔断机制。Wind数据显示，日本东证指数（TPX.GI）已较7月高点2946.40点下跌超20%。
今日全球股跌债涨，避险情绪强烈。
东证指数的大幅下跌跟日本央行加息相关，近期日本央行的加息，导致美日利差的缩小和日元的快速升值。从估值的角度来看，日元加息流动性的收紧对股市本就不是非常友好，日股的科技股占比较高、PE估值位置也不低，这一轮流动性收紧，我们认为，对这类资产的估值是有所压制的。
从另一个维度看，日本的经济与全球经济紧密相关，尤其是美国经济。如果美国经济出现下行，对日本的出口和企业的盈利会产生负面影响。同时日元的升值也会导致海外业务的汇兑收益减少，不利于日股分子端。周末，美国的7月非农就业数据走弱，新增就业11.4万人，低于市场预期的17.4万人，失业率上升至4.3%，高于预期的4.1%。美联储的降息预期进一步加强，市场开始对美国经济担忧。美国经济的走弱，进一步传导到日股的分子端。分母端方面，则受外资影响较大。从加息来看，日本国内的流动性趋紧，全球的风险偏好回调。避险情绪下，一方面外资也在撤出风险资产的可能性，另一方面虽然套息交易不直接影响日元资产，但也存在部分外资在日本融资的购入日元资产，这部分资金由于银行借贷成本上调，也可能造成一部分流动性紧缩。
这一轮衰退交易的引发点主要来自市场对美国经济加速下行的恐慌。短期之内，情绪影响股价大于基本面带来的影响，日股可能继续承压。在这种市场环境下，需要密切关注市场动态和经济指标，同时考虑多元化投资以降低风险。
市场展望：
今日A股市场调整一定程度上也受到了海外市场情绪的压制。展望后市，我们近期或将继续关注以下三条主线机会：一是全球算力景气AI产业链带来的趋势性机会，头部厂商引领产业硬件生态升级，如光模块、PCB（进程控制块）方向；二是在内需复苏尚待验证+外需存在结构性亮点的背景下确定性较高的出口链机遇；三是经营稳定、高分红的高股息标的，依旧是在经济复苏状态下攻守兼备的优选项之一。
数据来源：Wind，2024.07.01-2024.08.05
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#日经225跌超12%，对A股影响几何？#
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