$上证指数(SH000001)$  日元加息升值

“大量投资者抛售股票偿还日元”

8月5日早间，日韩股市一开盘就迎来猛烈抛售，随后，恐慌情绪蔓延全球。截至当日收盘，日经225指数累跌12.4%，抹平2024年初至今的涨幅，也创下史上最大下跌点数，超越1987年10月黑色星期一的纪录；韩国综指创2008年以来最大跌幅，日韩及土耳其等国股市主要指数触发熔断机制。澳大利亚、印度等亚太市场均出现大幅抛售，欧股开盘后也遭遇重挫。

随后，美股低开，“七巨头”开盘全线重挫。北京时间今日凌晨，美股三大指数集体大幅收跌，道指跌2.6%，纳指跌3.43%，标普500指数跌3%。热门科技股普遍下挫，英伟达、英特尔跌超6%，苹果、特斯拉、谷歌跌超4%。

全球金融市场如此大范围的下跌着实让投资者大惊失色，但也不禁要问，为何全球会齐遭重挫？日本股市为何又率先承压？

众多业内人士认为，全球股市遭遇黑色星期一，有多重冲击叠加的原因：疲软的美国就业及经济数据打击、叠加日本央行上周罕见加息后日元飙升，再加中东地缘政治紧张局势，全球投资者的信心受挫。

上周，日本央行将0%到0.1%的政策利率调整至0.25%。此次加息为今年3月放弃负利率政策以来的首次加息。日元随后升值，导致日本企业业绩下滑的特有利空因素也加剧日股下跌。

华通证券国际首席经济学家张凌博士在接受《每日经济新闻》采访时指出，“亚太市场整体大崩盘的直接原因还是来自于套息保值引发的平仓。在（此前）日元贬值、亚太地区股市不断创新高的前背景下，机构投资者通过套息交易借出日元进而投资包括日本股市在内的亚太股市。然而，美元指数下行等原因致日元快速升值，大量机构投资者抛售股票以偿还日元，因而导致了这些天的股市巨大波动。”

据日本交易所

集团公布的数据显示，在截至7月26日的一周内，外国投资者已经净卖出1.56万亿日元的日本现金股票和期货。

张凌博士表示：“日元的波动性在主要货币中属于另类。当下日元也好，日股也好，巨大的波动性让市场产生了难以预料的风险。外部环境上，美元降息迫在眉睫，且可能有后续进一步降息的操作。日本央行对于日元的鹰派态度表明可能日元有进一步加息举动。”

前亚洲开发银行研究院院长吉野直行此前接受记者采访时曾认为，日本股市之前的大涨与大量涌入市场的外资相关，且最终指向当时日元贬值这一大因素。在欧美国家收紧货币政策的情况下，日股成为外国投资者的避险选择。

新加坡Jin Investment Management管理合伙人Rafael Nemet-Nejat（本文简称Rafael）向《每日经济新闻》记者分析道：“当日本财务省对日元进行干预，以及美国方面公布的CPI低于预期时，市场便将出现下跌。上月底，日本央行罕见加息并释放鹰派立场，以及美联储暗示将在9月降息的鸽派基调都加剧了这些因素。这样的冲击导致日元的套利交易出现平仓。”