这一周过得太热闹。前有日央行加息+缩减购债、美7月非农就业不及预期引发经济衰退论

这一周过得太热闹。前有日央行加息+缩减购债、美7月非农就业不及预期引发经济衰退论、美股三大指数周五全线大跌，后有老股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦宣布砍半所持苹果持仓，引发风险资产风声鹤唳。

这一恐慌迅速蔓延到亚太股市。周一，日经225指数一度重挫逾7%，触发熔断机制，现跌窄幅略收窄至6%，跌入技术性熊市，日央行鹰派议息进一步推动美元兑日元失守146；与全球半导体密切相关的韩国股市亦难以幸免，Kospi指数跌近4%。美股期货进一步下杀，纳指期货跌逾2.5%，其中苹果夜盘大跌近6%。

纳指100期货

相较之下，A50期货仍保持坚挺，目前暂跌0.5%，欧美股市带跌亚太小弟的情况下，本就处于低位的中国资产反而更加稳健。

对于市场来说，最不能接受的就是“意外”。尽管早已预期日央行上周会加息，但同时加息和缩减购债彰显了该国央行收紧货币政策的决心。上周三，日央行宣布，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，并将国债购买额从目前的每月约6万亿日元逐步缩减，到2026年1月至3月减至每月3万亿日元左右。更鹰派的是，日央行警告若经济和物价按预期发展，将“继续提高政策利率，并调整金融宽松程度”，为未来进一步加息敞开大门。市场开始为日央行持续加息进行定价，于此同时美国经济意外放缓亦推动日元走强，对日股施压更重。

另一方面，上周五公布的7月非农数据意外“暴雷”。就业仅增加11.4万人，大幅不及预期的18.5万人，为4月以来最小增幅，而失业率进一步升至4.3%，为2021年10月以来新高。根据萨姆法则，当失业率的三个月均值比过去一年的低点上升0.5个百分点或更多时，这通常标志着美国已进入衰退的早期阶段。FedWatch数据显示，美联储9月有76%概率直接降息50基点，为潜在的经济放缓做准备。而这也意味着美联储正失去对经济的控制，进行被迫式的降息。