昨日(8月5日)，债市呈现“V”型走势。受海外避险情绪升温，国内股市下跌，风险偏好回落等因素驱动，10年、30年国债盘中纷纷下破2.1%、2.3%关键点位。不过受消息面影响，利率尾盘快速上行，10年和30年国债又重返2.1%和2.3%上方。机构认为，银行出于止盈诉求，阶段性卖出国债时，给利率带来短期上行压力。
qeubee数据显示，昨日，10年国债活跃券日内收益率完成一轮“过山车”行情。早盘至下午15时30分利率不断下探，10年国债活跃券在盘中下行突破了2.1%关键位。不过尾盘10年国债利率开始上行，并逆转了全天的走势。今日，10年国债延续颓势，震荡上行。
如何看待尾盘利率的回升?
昨日(8月5日)尾盘，长债及超长债卖盘有所增多，大量卖盘推升10、30年国债活跃券收益率快速上升，并逆转了全天的走势，而银行为主要卖出力量。机构认为，避险情绪促成的极端定价缺乏基本面或政策预期的强支撑，而银行出于止盈诉求，阶段性卖出国债时，给利率带来短期上行压力。
qeubee数据显示，昨日尾盘卖盘发力，优势明显，机构行为方面，银行为主要卖出力量。
浙商银行FICC认为，考虑到上午和下午收益率下行较多，不少交易盘在尾盘也出现密集止损行为，导致收益率进一步快速上行。
华西证券也指出，由于避险情绪促成的极端定价缺乏基本面或政策预期的强支撑，15点后银行止盈诉求的介入快速逆转了债市收益率的下行行情，10年与30年国债收益率在尾盘收于2.15%、2.34%，日内最大上行幅度分别达到7bp、6bp。
“国债主要的买方是银行，当银行阶段性卖出国债时，这会给利率带来短期上行压力。”招商固收表示，银行卖出国债可能是基于对后续债市判断，亦或是止盈需求增加等考量。从数据来看，最近银行在债券市场没有加久期，基金和保险是加久期的主力。
另外，以史为鉴，国盛固收指出，从季节性和机构行为来看，过去几年止盈时点往往发生在8、9月。具体来看，过去几年，10年国债利率往往在8月中左右达到年内低点，而后普遍有所回升或震荡。
国盛证券指出，这一方面是由于过去几年，8月降息概率较高，如2022年和2023年均有降息落地。债市利多兑现后叠加其他稳增长政策发力，导致债市出现调整。
另一方面，国盛证券表示，年度考核的机构，如农商行等，在债牛行情中可能提前完成年度业绩，因而出现止盈行为，这也导致债市往往在8月中左右进入震荡或调整期。因此，从季节性和机构行为来看，市场可能在8月中之后阶段性企稳或小幅调整。
值得注意的是，此前qeubee就报道称，7月22日当周，在央行“降息全家桶”助推下，长债和超长债利率纷纷突破历史新低。而据机构追踪的数据显示，近期利率快速下行过程中，“债市大户”农商行却出现了十分明显的利率债止盈动作。
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