一个多赢的局面？成功的关键还是企业的稳健经营，让所有参与者有信心！

1、引入投资人，对价股份数为11.75亿股，按现金对价金额约为25亿，价格有1.65、1.9、2.5元/股，平均价2.13元/股，锁定期分别是12个月和36个月；

2、债务分类：职工债务2.3亿，税款债务：1.1亿，有财务担保的债务540亿（其中关联450亿,剩余90亿），普通债务：69.6亿。

3、此次计划后非关联财务担保的债务为90亿元，按0：40%：60%的还款计划执行（平均利率估计在1~2%。【还本付息的资金从哪里来？房地产销售和超市销售？靠卖股票，貌似步步高和一致行动人股权锁定期5年】

4、对于6.7亿股，以9.69元/股债转股的部分，理论合计65亿，此部分为非限制，债权人是否折价卖出，不得而知【按现在的价格折价率很高，但比破产清算拿到的钱多】。【如果达到10.54的价格则可以全部清偿】，【始终对股票有抛压】

5、职工和税款债务+10万以下的所有债务用此次募集到的对价现金可以一次性全部清欠。

多赢：员工有工资发、产业和财务投资人有股票收益（即便涨不到10.54）、普通债权人可以自行选择卖出股票套现，得到的钱总比步步高倒闭清算获得的多，没准2027年实现了10.54——15元的股价（当然可能性非常小）），关联债务都是左右口袋的事情，唯一不确定能解决的债务是非关联财务担保的90亿债务）

所以12个月后股价会在2.5元以上，3年后不会低于2元，至于能不能到9.69，甚至10.54.。要看：

1、超市经营能否全部改造成功，并持续贡献利润；

2、房地产市场能否反转；

3、中国有没有牛市。

【一个普通投资者的解读，不一定对，欢迎大家一起探讨】