大家好，我是基金经理张明，今天跟大家回顾2024年二季度安信鑫安得利混合基金的投资策略及运作情况。
海外方面，二季度美国财政扩张促使经济保持较强韧性，通胀仍然偏高，市场对于美联储降息时点的预测有所延后；欧元区通胀压力显著缓解，欧央行降息落地。
国内方面，二季度经济整体平稳，但复苏势头放缓，制造业PMI连续两个月位于荣枯线之下。生产端强于需求端特征延续，消费维持平稳，房地产政策陆续落地，地产销售继续下行但边际有改善迹象，出口在外需支撑下对经济形成较强支撑。通胀整体维持低位，二季度有所抬升。资金面方面，央行维持较为宽松的货币政策，社融和M2数据由于禁止手工补息的影响有所走弱。
二季度权益市场震荡调整，主要指数均有小幅下跌。分行业来看，二季度公用事业、银行、煤炭、电子、交运等行业表现较好，传媒、商贸零售、社服、计算机、食品饮料等行业表现较差。
我们的股票投资一直坚持自下而上的投资思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。
二季度权益市场指数先涨后跌，各个指数之间也有明显分化，我们继续积极坚持自下而上找寻优质股票错误定价的机会。从中长期维度来看，眼下依然是未来3年股票投资很好的投资时点，沪深300指数和中证红利指数的估值处在历史较低位置。自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司的竞争优势依然显著、市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握，例如银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、交运、家电等行业的优秀公司。
其次，二季度小市值股票回落明显，我们从自下而上研究企业价值的角度，对部分小盘价值股票也有关注。关键是从业绩增长确定性的角度，找到一些未来经营业绩能持续增长的公司，如果在估值性价比明显占优的情况下，我们会提高关注力度。
债券市场方面，二季度资金面整体平稳偏松，存单利率明显下行。伴随市场对经济的弱预期、地方债供给速度偏慢、叫停“手工补息”后部分资金转向债券市场等因素，债券利率大幅下行至低位，1年以上信用债的信用利差压缩至历史极低位置。本基金债券持仓仍以利率债和优质信用债为主要投资方向，二季度整体维持中等久期和较低杠杆。
展望后市，预计资金面仍以宽松为主，利率债有供给压力，相对而言信用债的供需格局更为有利。在债券收益率整体处于较低位置的情况下，后续震荡幅度或将加大，将视资金情况动态调整产品杠杆，适当加大交易性仓位比重。
最后，感谢各位投资者对我们的关注和支持！祝您投资顺利，万事胜意！
$安信鑫安得利混合A(OTCFUND|001399)$
$安信鑫安得利混合C(OTCFUND|001400)$
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